普莱柯(603566):完善现任高管团队激励 充分绑定核心人员与公司利益
事件描述 普莱柯公布限制性股票激励计划 （草案）。 事件评论 本次激励计划拟授予的限制性股票400 万股，其中首次授予374 万股（预留26 万股），激励对象117 人，包括公司（含全资及控股子公司）董事、高级管理人员、核心业务人员、核心技术人员、中层及管理骨干，授予价格为每股12.23 元，解除限售期业绩考核目标为以2015 年为基数，2016~2018 年扣非净利润增速分别不低于10%、20%、35%（三年复合增速达21.2%），研发费用均不低于当年营业收入的7%。 完善现任高管股权激励，充分绑定核心团队与公司利益。本次激励计划授予对象中的公司三位高管，即秦德超（总经理，2016 年5 月任职）、田克恭（副总经理、国家兽用药品工程技术研究中心主任，2014 年3月任职）、赵锐（董事会秘书，2016 年5 月任职），目前均未持有公司股份，通过本次股权激励将完善公司现任高管团队的激励机制，同时绑定核心技术、业务、管理团队与公司利益，有助于公司长期稳定与可持续发展。此外，本次激励考核目标除限定业绩增速之外（我们预计公司实际增速将高于目标值），还要求研发费用不低于当年营业收入的7%，可见公司对研发的重视程度，而强大的研发能力也奠定了公司在行业变革期中所具备的显着竞争优势。 我们看好公司未来发展，主要基于：1、打造中国动保行业最强研发体系。经过多年积淀与持续投入，公司逐步打造出行业内最强的研发体系，硬件方面设立高级别研发机构，软件方面注重高层次人才培养与引进。2、研发成为公司快速成长的持续动力。未来2~3 年公司疫苗新品将迎来收获期，凭借丰富的产品与技术储备，在猪用疫苗、禽用疫苗、宠物及毛皮动物疫苗、诊断试剂领域或将多点开花，共同推动公司持续高成长。3、研发与技术服务成为公司高估值的核心驱动。我们认为，普莱柯的研发积淀以及纵向技术服务布局将推动公司估值中枢不断上移，一方面，强大研发能力享受行业估值溢价，另一方面布局检测诊断业务及切入口蹄疫基因工程苗研发将增强公司综合竞争力。 维持"买入"评级。预计公司2016、2017 年业绩分别为1.92 亿元、2.69 亿元，折合EPS 分别为0.6、0.84 元，给予 "买入"评级。 风险提示：猪价持续低迷；公司新品市场销售不及预期；公司技术研发进程不及预期。 |
