保利地产(600048)2月销售点评:销售大幅增长 投资力度维持高位水平
投资要点 事件：公司公告2月销售情况，2016年2月，公司实现签约面积74.81万平方米，同比增长101.72%；实现签约金额89.13亿元，同比增长89.02%。2016年1-2月，公司累计实现签约面积177.69万平方米，同比增长88.52%；累计实现签约金额228.91亿元，同比增长90.46%。2月公司新增10个住宅项目，1个商业项目。 点评： 2月销售面积同比大幅增长，维持全年乐观预期。2月份公司实现销售面积74.81万平方米，销售金额89.13亿元，单月同比分别增长101.72%、89.02%，2月同比大幅增长主要受去年同期低基数影响；从环比来看，受春节假期影响，销售面积和销售金额均有所回落，但我们认为在货币政策持续宽松背景下，地产行业基本面的复苏将超预期，公司作为优质地产龙头，将充分受益于宽松货币政策和地产的大幅回暖，我们维持对公司全年销售业绩的乐观预期。 投资力度维持高水平，为公司未来发展提供保障。公司2月新增10个住宅项目，1个商业项目。其中成都市3个，东莞市2个，其余6个分别位于莆田、泉州、沧州、佛山、西安、兰州；总权益建筑面积211.1万平方米，总权益地价36.4亿元。2月公司拿地总金额占销售金额比重为54%，相较于2015年2月单月42%、2015全年41%的比重水平有明显上升。公司从15年9月到15年年底，拿地总金额占销售金额比重大幅攀升，连续四个月单月比重都超过60%，2016年2月这一比重仍保持在50%以上，公司投资节奏合理，为未来扩张提供充分保障。 投资建议：货币宽松背景下，地产基本面复苏将超预期，公司作为优质龙头标的，受益明显。公司估值在主流地产股中最低，具有较高的安全边际，我们看好公司的长期投资价值。预计公司2016、2017年EPS分别为1.4和1.63元，对应PE分别为6.4和5.5倍，上调为"买入"评级。 风险提示：销售复苏不及预期 |
