计算机行业2016年度投资策略：技术变革推动商业模式变革 行业震荡向上
市场资金面预计将维持宽松，供给层面将持续改善，行业技术变革与商业模式变革趋势明确。但短期而言，对于变革的进度和成效，市场预期与实体情况之间所存在的差距仍将维持，预计行业将演绎震荡向上的行情。看好云计算、大数据与企业服务的融合，以及商业模式转型确定性高的供应链金融与征信、医疗信息化、信息安全(2347.84,39.860,1.73%)。推荐标的：用友、金证、东方通(118.72,6.340,5.64%)、恒生、东方国信(36.50,0.280,0.77%)、航信、新大陆(23.26,0.230,1.00%)、汉得、创业软件(208.40,1.000,0.48%)、卫宁、万方、万达信息(0.00,0.000,0.00%)、启明、绿盟、卫士通(57.99,1.020,1.79%)、太极、华胜。 技术变革推动商业模式变革，行业长期向上趋势不变：大数据、云计算、移动互联(3329.89,52.970,1.62%)网、物联网渗透率逐步提升，带动行业应用软件公司开始由传统工具提供商向平台服务商（金融资产交易平台、征信平台、供应链金融平台、政务大数据平台等）或垂直O2O服务提供商（医疗健康O2O，社区服务O2O、金融服务等）转型。商业模式由服务政府、大中型企业客户等项目订单模式向服务包括长尾客户在内的云模式（SaaS、PaaS等）或运营模式转变，并带动基础设施领域的扩张。认为计算机行业空间将持续放大、商业模式将不断创新，行业景气度长期向上。 预计行业短期震荡行情将持续：计算机行业当前PE（TTM）为114.6，处于历史较高水平。认为行业估值水平是市场对于行业变革的预期、流动性充裕、以及部分优质标的具有稀缺性等综合因素的叠加。股灾过后杠杠运用预计将趋于理性，居民资产配置向权益类资产转移趋势不变，市场资金面整体将保持宽松。IPO重启、注册制加快、新三板转板与战略新兴产业板的推进有望缓解供给稀缺的局面，但影响偏长期。对于行业变革的进度和成效，市场预期与实体情况之间的差距仍将维持，且A股市场投资者轻逻辑演绎重形象思维的特点一时之间难以改变，预计短期震荡行情将持续。 维持行业“中性”评级：企业服务与云计算、大数据融合，有望在16年成为重要的风口，重点推荐用友网络(29.25,0.610,2.13%)、金证股份(47.23,0.450,0.96%)、东方通、恒生电子(65.13,1.300,2.04%)、东方国信。推荐商业模式转型确定性较高的供应链金融与征信：航天信息(55.91,0.000,0.00%)、新大陆、汉得信息(19.35,0.380,2.00%)；医疗信息化：创业软件、卫宁软件(44.91,0.510,1.15%)、万方发展(21.99,0.210,0.96%)、万达信息；以及信息安全：启明星辰(32.40,0.490,1.54%)、绿盟科技(47.65,1.600,3.47%)、太极股份(0.00,0.000,0.00%)、卫士通、华胜天成(23.44,0.690,3.03%)。 |
