航空运输：弱供给下行业改善继续 机场收费改革渐行渐近
2015年航空行业回顾：航空自费需求引发今年整体需求超预期增长。油价下降成本大幅节约、行业供需改善票价提升是今年航空主业维持较高增速的原因。15年前三季度完成收入客公里（RPK）4876.22亿客公里，同比增长14.86%；客座率为81.56%，同比提高0.18PT，平均裸票价958元，裸票价提升3.93%，裸客公里收益0.64元，同比增长0.71%。 2016年航空行业展望及投资策略：“弱供给”窗口期下，明年供需改善仍在继续。航空行业供给有滞后性，未来两年仍是“弱供给”窗口期。预计16年三大航整体静态运力增速将维持在7-8%，ASK增速在10%左右。认为航空业正处于三年（15-17年）景气向上周期，供求关系向好是核心因素，票价弹性和业绩弹性空间依旧巨大。航空业正处于盈利拐点，特别是廉价航空子板块迎来成长爆发期。重点关注机队引进较快、受益因私出行和消费升级、迪斯尼弹性较大的春秋航空(58.83,-1.450,-2.41%)、吉祥航空(68.01,-1.150,-1.66%)。 |
