食品饮料：如深调就值得深爱
食品饮料龙头公司前景稳定良好、估值有足够吸引力、股息率即将赶上债券，机极普遍仓位很低，且国内资金流动性充裕。故此，我们深信，市场如果深调，食品饮料龙头就值得深爱，五粮液(24.03,-0.230,-0.95%)、茅台、洋河、伊利值得重点关注，绝对收益可期。另一方面，我们的推荐思路是，持续发掘16年甚至再往后能持续不断的公司和机会，比如三全的主业利润率反转加鲜食商业模式创新加半成品巨大成长空间、老白干的国企改革(1617.72,-6.210,-0.38%)加区域白酒整合、顺鑫农业(17.50,0.120,0.69%)的中低档白酒赢家加国企改革、大北农(12.10,0.150,1.26%)依靠互联网改造生猪产业链获取公司跨越式发展等，对于这些公司和机会，我们建议投资者在市场恐慌时不妨贪婪一点。 最新投资组合：三全食品(10.64,-0.070,-0.65%)、老白干酒(54.88,-1.640,-2.90%)、克明面业(57.11,4.520,8.59%)、安琪酵母(28.40,-0.310,-1.08%)、大北农、五粮液。市场波动性再现，我们仍努力寻找能穿越牛熊的机会。 消费升级推动稳定增长、集中度持续提升、高盈利商业模式、低仓位等多因素可能在市场调整期吸引资金关注白酒。首选仍是老白干酒，预计12月上半月公司能完成增发亊项，此后利润率释放、并购重组亊项可能迚入实质性推进阶段。五粮液主要是看重公司业务周期大反转，中间虽多有扰动，但我们相信这是大趋势，且定增可能增强公司业绩释放动力。 三全主业基本被市场忽略，我们相信，经历多年持续投入后，多项因素正推动传统主业企稳回升，利润率拐点已确认。新业务鲜食虽仍处探索期，但午餐细分市场上鲜食新模式成长空间值得关注，且第三代机器可能将品类扩展到早餐、饮料等，盈利能力有望提升。 克明面业主业竞争力突出，14年开始的渠道变革和华夏一面等新产品、新技术可能推动公司份额上升，定增则有利于公司释放业绩。安琪酵母利润率回升弹性已显，持续性可展望至16年，国际扩张、国企改革和可能资本亊项等均可能在16年继续成股价催化剂。 猪饲料行业正急剧变化，做为行业内战略、执行力最强，平台基础最好的公司，大北农自身正加速推动业务转型，有望持续引领趋势，猪价11月下旪企稳且有重新上升趋势，仍值得重点关注。 风险提示：经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全亊件。 |
