电力设备与新能源：近期关注重点湿法隔膜和电池管理系统
新能源汽车：10月产量大超预期表明动力电池产能释放节奏加快，缺口正在迅速缩小，四季度我们建议关注碳酸锂、六氟磷酸锂价格持续提升下盈利能力明显提高的锂资源、电解液板块。2016年随新能源商用车增速趋缓，供需关系拐点即将到来，推荐具备较高安全边际和成长空间的细分领域：（1）在隔膜尤其是湿法隔膜领域存在巨大国产替代空间的企业；（2）随电池技术路线演进带来的电池管理系统（BMS）的发展机遇。 电力设备与工控：近期能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015—2020年），2万亿市场正式开启。计划中提出2015年110kV及以下配网投资不低于3000亿的目标，短期来看，为确保各项要求在年底前完成，四季度配网设备招标力度将会加大，配电设备龙头企业有望短期收益。长期来看，配电网一次设备将保持稳定增长，高效节能装备有望成为发展趋势；二次侧由于配电网自动化建设严重滞后，将会成为配电网建设的重中之重，未来会保持远超行业的复合增长。投资机会主要集中在一次节能设备企业和配电网自动化企业，推荐标的：合纵科技(52.20,4.000,8.30%)、北京科锐(19.95,0.200,1.01%)、金智科技(0.00,0.000,0.00%)、四方股份(14.98,0.180,1.22%)、长园集团(21.16,0.360,1.73%)、国电南瑞(17.54,0.330,1.92%)、许继电气(21.24,0.480,2.31%)、积成电子(27.30,0.970,3.68%)、置信电气(15.79,0.500,3.27%)。 随着国务院发布了《关于推进价格机制改革的若干意见》，未来输配电价改革进度将较前期明显加速。本周能源局发言人再次表示，电力体制改革6个配套文件（电力市场建设、交易机构组建、放开用电计划、售电侧改革、自备电厂监管等）将会尽快出台，发电侧和售电侧放开将出现实质性落地，电改催化剂再次临近。 重点推荐个股： 国轩高科(41.16,2.280,5.86%)：携手星源握竞争主动权，多路线布局确保龙头地位稳固，布局储能跨入新蓝海。预计15-17年EPS为0.55、0.91、1.48元，对应PE为61、37、23倍，强烈推荐！ 黄河旋风(24.82,0.340,1.39%)：未来四大领域布局工业4.0(3482.54,132.950,3.97%)；通过方案卖产品，实现非标行业的标准化推广。收购的明匠智能是市场上唯一做智能工厂上规模的企业，价值严重低估。我们预测15-17年EPS0.45、0.74、0.91，对应PE27、16、13倍，强推！ 沧州明珠(20.32,1.100,5.72%)：上游原材料价格的下降和产品良品率的提高使公司隔膜毛利率持续提高，预计15-17年EPS为0.36、0.46、0.59元，对应PE为37、29和22倍。公司是盈利能力最有保障的隔膜领域的稀缺及优质标的，推荐。 天赐材料(62.73,5.700,9.99%)：下游动力电池需求拉动电解液进入快速增长期，下游动力电池需求拉动电解液进入快速增长期，结合近期公司股权激励方案确保公司管理团队稳定性及主动性，我们预计公司15-17 年摊薄后EPS 为0.72、1.15、1.72元，对应PE 为46、29、19倍，推荐！ 汇川技术(48.39,1.290,2.74%)：全面布局机器人(83.50,2.330,2.87%)、新能源、工程传动，随着15年H2经济回暖，公司将成行业启动的龙头公司。15~16年EPS1.1、1.43元，对应PE35、27倍，强推！ 林洋电子(38.67,2.250,6.18%)：15年电站运营带动业绩加速，转型平台打造能源互联网新龙头。按16年摊薄，我们预计15-17年EPS为1.43、1.61、2.21元，对应PE为21、19、14倍，推荐！ 彩虹精化(28.93,2.630,10.00%)：1GW装机目标完成无忧，打造生态能源互联网龙头。预计公司15~17年摊薄后EPS0.41、0.84、1.26元，对应PE 为34、16、11倍，推荐！ 应流股份(24.29,0.650,2.75%)：董事长、员工持股计划，国开金融、中广核等产业资本参与，介入航空发动机零部件以及核电后处理市场，未来两年复合增速70%以上。 风险提示：光伏装机低于预期的风险；新能源汽车推广低于预期的风险。 |
