中兴通讯(000063)业绩超预期 营收和毛利率双升增长
公司发布业绩快报，预计2015 年上半年实现营业收入459.38 亿元，同比增长21.86%；归属于上市公司普通股股东的净利润为人民币16.12 亿元，较上年同期增长42.96%。 主要观点 1. 行业景气复苏，营收和毛利持续双升 公司业绩持续大幅攀升，主要得益于国内外4G 与政企等业务快速增长。整个通信设备行业出现大幅度复苏，近日另外一家全球领先的设备厂商华为也发布了靓丽的半年业绩报：上半年实现销售收入1759 亿人民币，较上一年同期的1358 亿人民币增长30%，营业利润率达到18%。 公司上半年业务发展出现多点开花，各方面均表现优异。运营商网络方面，国内4G 项目进度加快以及三大运营商在有线交换及接入系统的投入加大，带动中兴通讯国内FDD-LTE 系统设备、有线交换及接入系统营业收入及毛利均实现较快增长。中兴通讯国际4G 项目业务继续保持规模增长，合同盈利能力改善。政企业务方面，中兴通讯智慧城市与轨道交通项目稳步增长，政企业务实现营收及毛利双增。终端方面，中兴亚太、拉美、欧洲取得较快增长。同时，中兴继续贯彻“聚焦、提效”管理，加强了对销售与管理费用的管理，其占营业收入比例同比下降。 2. 2015 全年展望：持续积极乐观 运营商网络方面，全球大多数市场已全面步入4G 时代，4G 网络规模部署、容量提升、性能优化、深度覆盖等将为电信行业带来新一轮投资需求，与此同时，运营商及设备商面对“哑管道，哑信息”等问题的挑战，如何“让信息创造价值”将成为机遇，公司将致力于通过提升管道的智能化和柔韧性，通过流量多维价值经营及大数据使能平台，支撑运营商从电信网络运营商到信息运营商转型。 政企网方面，电信行业与传统行业间实现深度融合，云计算、大数据及大功率无线充电等新兴技术将引发信息化革命，公司将通过积极布局RCS、云服务、智慧城市，拓展物联网等，推动各行业向“工业4.0”或“工业互联网”转型，为政企网带来市场机会。目前，中兴通讯智慧城市项目已经遍布全球40 个国家，主导参与了140 多个城市的智慧城市建设，成为全球智慧城市建设的重要参与者与推动者。被誉为“中国最具影响力和领先的智慧城市样板点”的中兴通讯银川项目就是智慧城市2.0 的最典型代表，涵盖平安城市、智慧交通等10 大系统13 个单模块，真正实现数据全覆盖、跨部门共享。 手机终端方面，下一代智能机将更加智能、灵活、融合，新一代语音控制技术、人工智能以及手机安全等将成为公司新的战略重点。公司上半年美国市场继续保持总体份额第四、预付费市场第二，亚太、拉美、欧洲、中东非洲的智能机出货量均同比大幅增长。 2015年，面对上述挑战与机遇，公司将“以时代重构为契机，让信息创造价值”，聚焦“运营商、政企、消费者”三大主流市场，并围绕“新兴领域”布局。面向运营商市场，公司将致力于提升管道的智能化程度，支撑电信运营商向信息运营商转型；面向政企网市场，公司在提升企业运营效率的同时，积极推动各行业向“工业 4.0”或“工业互联网”转型；面向消费者市场，公司积极探索智能化技术、新型人机互动技术，并开拓家庭融合创新终端。2015、2016借助全球和中国信息基础设施升级、一带一路的海外实施，预计公司业绩持续增长。 我们预测公司2015、2016年的EPS分别为0.99和1.22，对应的PE为22、18倍，继续予以推荐评级 风险提示 国内网络设备市场份额低于预期。终端销售收入和毛利率的下滑。 |
