中南传媒(601098)2014年年报点评:增长符合预期 数字教育、财务公司是重要亮点
事件评论 业绩符合预期，传统出版发行业务表现稳健。湘版教材强势依旧，教材教辅出版维持稳定增长。出版业务是公司主营业务的根基，公司通过聚合教育出版资源等举措，实现了教材教辅出版的品种和规模双突破，全年收入17.28 亿，同比增长达13.05%。发行收入保持较快增长，一般图书销售收入占比稳步提升。发行业务为公司最大主营，2014 年该业务占（公司总营收）比73%同比提升3.3 个百分点，收入66.3 亿同比增长17.82%。其中教材教辅发行收入46.5 亿，在发行业务收入中占比由2013 年的73.64%降至70.16%，但在2012 年“一教一辅”落地后两年教材教辅发行均保证了两位数的稳定增长值得肯定，增长源于公司自主教辅品种齐全优势以及在省外新市场进行的业务拓展；一般图书发行同比实现31%的高增长，在发行收入中占比提升2 个百分点，主要原因在于公司在渠道、营销手段及产销互动上取得进展；文化用品发行业务经营规模不断扩大，产品结构进一步优化，全年实现营收5.9 亿，同比大幅增长39.21%，在发行业务营收中占比提升。 业务板块战略优化致物资业务规模缩小，报媒广告业务有效升级收入与上年同期持平。由于物资业务毛利率较低，公司战略缩减了该项业务规模，收入同比减少15.3%。广告板块，公司获得长沙首条地铁广告业务运营权，半年多实现营收近8000 万元，在传统报纸业务广告转型升级上实现较大进展。 数字教育业务放量增长，财务公司快速贡献收益。天闻数媒营收2.33 亿元，净利2255 万元，同比增幅分别为68%、1758%。截止2014 年底AiSchool 在线教育解决方案单校产品已累计拓展至全国十余个省份共570 所学校，区域教育云产品实现了深圳龙岗区、上海闵行区与杨浦区、青岛市南区、厦门同安区与思明区6 个区域的销售，发展惊艳。财务公司自5 月挂牌，半年多即实现营收1.33 亿元，净利润达6700 余万元。 维持推荐。公司传统出版发行业务表现依旧稳健，数字教育新业务推进迅猛，同时货币资金充裕达107 亿，看好公司在新旧媒体融合方面的行业领先步伐与未来的广阔发展空间，维持推荐评级。 |
