七家银行4000亿永续债待发 银行多渠道融资“补血” 4月9日，光大银行发布公告称，公司收到证监会核准公司非公开发行不超过3.5亿股优先股的批复。据中国证券报记者不完全统计，2019年以来，已有数十家银行通过（或计划）发行二级资本债、优先股、可转债、永续债、金融债和定向增发等方式补充资本金。业内人士表示，受表外业务回归表内带来较大的资本压力、筹建理财子公司等需要大量资本及银行承担向实体经济信用投放的重任等多因素影响，当前银行补充资本的要求非常迫切。 三家银行可转债融资达860亿元 据统计，今年以来，已有4家银行通过IPO募集资金共约74.68亿元，分别是西安银行、青岛银行、青岛农村商业银行和紫金银行；有3家银行通过发行可转债补充资本金共860亿元，分别为中信银行、平安银行和江苏银行；华夏银行则通过增发补充资本金约292.36亿元。 据中国证券报记者不完全统计，二级资本债方面，今年以来共有5家银行通过发行二级资本债补充资本金共约2869.35亿元，分别为贵阳银行、建设银行、农业银行、民生银行和工商银行。金融债方面，今年以来共有4家银行通过发行金融债共约2210亿元，分别为宁波银行、杭州银行、南京银行和兴业银行。优先股方面，今年以来已有中信银行、光大银行、中国银行、北京银行获准或计划发行优先股募资额共约2150亿元。永续债方面，今年以来已有中行、农行、交行、华夏银行、光大银行、工行和中信银行等7家银行发布公告宣布拟发行或完成发行永续债，发行规模合计不超过4000亿元。 中信建投表示，受制于更加严格的资本充足率监管和TLAC监管框架要求，我国商业银行迫切需要用新的资本补充工具进行资本补充，尤其是其他一级资本的补充。此外，商业银行必须要增加资本金的支持，从而配合央行支持小微企业、实施债转股，疏通货币政策的传导渠道。 可转债永续债成“新宠” 中保基金认为，银行多渠道补充资本金不仅是为了满足日益完善的资本监管要求，更重要的在于提升金融体系整体的稳定性。对银行业来说，多渠道补充资本金，有利于提升银行的融资效率，降低融资成本，优化银行资本结构，增强银行的风险抵御力，提升市场对银行业和金融体系的信心。对机构投资者来说，放开投资限制使得投资者能够更好地参与到银行永续债、可转债等的投资当中，进一步扩大机构投资者尤其是保险资金的投资渠道，丰富机构投资者的投资工具。对于债券市场而言，资本补充工具的创新丰富了债券种类，放宽投资限制扩大了债券市场的投资者队伍，对中国债券市场的发展形成长期利好。 西南证券分析师郎达群表示，从现状来看，商业银行一级资本补充工具主要包括利润留存、定增、IPO、优先股、可转债和永续债等形式。未来，考虑到审批效率，资本金结构、募资成本以及机构参与度等因素，通过可转债、永续债等形式补充一级资本将成为银行业金融机构的趋势。未来两年将是商业银行补充资本金的重要窗口期。据测算，在一级资本充足率保持10.5%的中性假设前提下，2019年银行业一级资本金缺口为6000亿元，2020年增至1.4万亿元。 有的“伤痕累累”、有的“咸鱼翻身” 投资收益成部分公司“双刃剑” 截至4月10日，1310家上市公司披露了年报，数据显示，上述公司投资收益合计为7954.9亿元。有的公司主业平平，但通过投资实现业绩几何级增长，部分公司则藉此“咸鱼翻身”。投资是把双刃剑，亦有公司为此而“伤痕累累”。 “炒股”获益可观 2018年，华西股份净利润达3.21亿元，同比增长64.27%。公司称，减持了1500万股华泰证券股票；下属结构化主体处置上海微盟企业发展有限公司的股权等金融资产实现的收益增加。2018年报，公司实现投资收益7.13亿元。 华西股份透露，公司注重投资周期，2019年可退项目较多，包括迈瑞医疗、宁德时代、世纪华通等。目前投资收益率可观。科创板对公司项目退出的影响不大。公司投资主要取决于所投企业的资产内核价值。值得注意的是，华西股份持有近期申报科创板的澜起科技股权。 华西股份提示称，二级市场风险大，公司在年末会用最新一轮融资的估值判断公允价值。短期内二级市场投资余额较小，不作为核心业务。 苏宁易购“炒股”获益可观。2018年，公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为136.59亿元、139.45亿元、133.28亿元，同比分别增长235.09%、221.91%、216.38%。 年报显示，苏宁易购出售阿里巴巴股份在扣除初始购股本金以及股份发行有关成本及相关直接费用后，实现净利润约110.12亿元。股权出售为上市公司贡献的净利润占总额的87.10%。 清仓阿里巴巴股票后，苏宁易购开启了“加仓”策略。根据公司此前公告，拟增加自有资金进行风险投资，额度由50亿元增加至不超过150亿元。资金投向包括境内外股票及其衍生品投资。 业绩飙升靠投资 有的公司主业平平，但通过投资实现业绩几何级增长，有的公司则藉此“咸鱼翻身”。 兰州民百2018年实现净利润15.84亿元，同比增长1004.41%。创下公司上市以来的纪录。而公司近年来净利增幅均为负值。业绩飙升的背后是投资层面“大显身手”。公司2018年投资收益为18.46亿元，主要系转让孙公司上海永菱房产发展有限公司和上海乾鹏置业有限公司股权产生的利得。 2018年，云南旅游实现营业收入22.6亿元，同比增长11.56%；归属于上市公司股东的净利润4.87亿元，同比增长580.37%。业绩增长主要在于转让持有的控股子公司云南世博兴云房地产有限公司全部股权取得投资收益。 继2017年巨亏16.4亿元后，一汽夏利2018年打了一个“翻身仗”，当期实现净利润3730.85万元。这主要来源于公司转让天津一汽丰田15%股权确认的投资收益所得。公司指出，经营活动产生的现金流量净额为-13.06亿元，主要是公司整车销量下滑，销售商品收到的现金减少，而购买商品及公司的运营费用支出较多。其中，公司投资收益为19.83亿元。该收益是净利润的54倍。 *ST双环2016年、2017年净利润为负值，公司股票被实施退市风险警示。如果2018年净利润仍为负值，公司股票面临暂停上市风险。2018年，公司实现净利1.36亿元，实现扭亏。公告显示，净利润来源于获得大额的非经常损益，包括转让所持有的湖北宜化投资开发有限公司股权、重庆宜化化工有限公司股权、武汉双建科技发展有限公司股权及出售武汉理工光科股份有限公司股票等。年报显示，2018年*ST双环投资收益达12.34亿元。 投资是把“双刃剑” 投资是一把“双刃剑”，亦有公司为此“伤痕累累”。 曾经的“股神”上海莱士体会应该很深切。公司2018年归属于上市公司股东的净利润亏损14.69亿元，上年同期为8.36亿元。公司直言，证券投资业务受市场波动影响，持有和处置风险投资而产生的公允价值变动损益和投资收益合计亏损19.8亿元，导致2018年度业绩大幅亏损。 上海莱士“踩雷”的是万丰奥威和兴源环境。截至2018年9月30日，公司持有万丰奥威4220万股，前三季实现公允价值变动收益-7.16亿元，实现投资收益-976.44万元。 闽东电力2018年亏损3.9亿元。上次亏损则要追溯到2004年。主要系水电行业、地产行业净利润减少，计提商誉减值准备及船舶行业参股公司投资损失增加所致。而“罪魁祸首”投资收益为-3.26亿元，系确认船舶行业参股公司投资损失。闽东电力表示，报告期确认的厦门船舶重工股份有限公司（持有32%股权）及福建福宁船舶重工有限公司（持有31.55%股权）的投资收益较上年同期减少。其中，对厦门船舶重工股份有限公司确认投资收益-3.12亿元，对福建福宁船舶重工有限公司确认投资收益-1983.72万元。 融资门槛未变 房企发债融资成本显著降低 “近来市场整体融资环境变好，房企通过发债、银行开发贷等可获得大量资金。”某大型信托公司地产项目经理李洋（化名）告诉中国证券报记者。据统计，3月房企融资持续升温，40家典型上市房企完成融资总额突破1000亿元；融资成本也有所下降，主流房企境外融资成本为6%-8%。业内人士透露，尽管目前房企融资环境出现改善，但针对房企的融资门槛并没有降低，预计未来财务实力较弱的小型开发商仍将面临较高融资风险。 融资规模显著上升 中原地产研究中心统计数据显示，4月以来，房企密集发布融资计划接近1000亿元。9日，融创中国控股有限公司公告称，拟发行2023年10月到期的7.5亿美元优先票据，年利率7.95%。8日，中国恒大集团公告称，拟发行3笔合计20亿美元的优先票据。同日，我爱我家宣布，拟发行20亿境内公司债，期限不超5年。此外，1日，民生信托与房地产百强企业蓝光发展在北京签署战略合作协议。 事实上，自春节以来，房企融资就在提速。同策研究院的数据显示，3月房企融资笔数、融资额度均创下近年来新高。其中，40家典型上市房企完成融资共计1024.2亿元，自2017年11月融资达1246.18亿元以来（其中包含恒大600亿元的股权融资），首次突破1000亿元，环比2月大幅上涨85.25%。 “最近明显感觉项目增多，经常加班。”华南某信托公司地产信托业务人士李想（化名）坦言。同策研究院数据显示，3月40家房企通过信托贷款融资总额达158.64亿元，环比上月32.91亿元大幅上升382.04%。 中国证券报记者还了解到，目前市场对地产行业的预期有所改善，地产信托产品销售火爆。 融资成本下降 除房企融资规模明显上升以外，房企融资成本也有所下降。 华远地产于3月27日发行的一笔5亿元短期融资券，利率仅为3.94%。3月26日，上海世茂股份有限公司公告称，2019年度第一期短期融资券于3月22日发行完毕，发行总额为10亿元，票面年利率为3.67%。公开资料显示，一些中型房企的发债利率降至6%左右。 据中原地产统计，房企融资成本基本告别两位数（个别企业除外），境内融资的公司债均在5%以内，主流房企境外融资成本均在6%-8%，境外融资成本明显降低。 中国证券报记者从多家信托公司了解到，房企通过信托融资的成本也略有下降。“房企融资成本从去年底今年初的10%以上降至8%左右。”李洋说。李想则表示，目前公司地产融资成本约为10%，比去年底降低约0.5-1个百分点。 “虽然信托融资成本没有显著变化，但房企会跟我们讲价。他们认为，通过银行等渠道融资的情况改善，信托的成本也应降一降。”某中型信托公司业务人士王烨告诉中国证券报记者。 李洋认为，房企融资活跃，与近期大量房地产信托项目陆续到期不无关系。王烨则表示，房企融资规模上升主要有两方面原因：房企预期改善，不少房企追加投入，带来融资需求；融资环境宽松，资金成本下降，房企融资渠道更为通畅。 融资门槛未降低 “融资门槛一直未降，这是各家信托公司坚守的底线。”王烨透露。某城商行对公业务人士告诉中国证券报记者，其所在公司对房企放贷的审核标准一直没有降低。 “我们的融资门槛没有降低，目前只为一些大型房企提供融资。尽管房企融资渠道增多，但大型房企的融资需求一直有，无需通过降低门槛吸引业务，合规与安全是第一位的。”李洋坦言。 中国证券报记者了解到，2018年以来，各家信托公司纷纷提高融资门槛。王烨称，2018年以来公司便对地产业务保持谨慎，一些激进的房地产企业坚决不碰，哪怕这些房企的排名或经营业绩靠前。2018年年中，公司提高了风控门槛：年初时，公司还为房企百强提供融资；下半年，基本只做房企前50强业务。 在融资门槛并没有降低的情况下，中小房企的融资依旧困难。穆迪最新发布的报告预计，一些评级为B及以下、财务实力较弱的小型开发商将比其他受评开发商面临更高的再融资风险。 |
