轻工制造：持续看好优质龙头 关注4股
轻工制造跟踪周报：软体格局加速重塑，持续看好优质龙头 床垫是家居中的优质细分赛道。 09-17 年床垫市场 CAGR 达 14.5%，是家居行业中成长最快的优质赛道。床垫产品基于较强的功能属性，生产制造标准化程度和规模效应相对更高，部分具有强生产制造和渠道开拓能力的龙头企业市场份额逐渐提升，成长逻辑通顺。顾家家居本周再次公告拟以不低于 3000 万不超过 8000 万资金增持喜临门，床垫企业的强强联合预示着行业格局变化和整合加速，我们持续看好优质龙头顾家家居及床垫细分优势品种喜临门。18 年 3 月以来 TDI/MDI 价格加速下滑，其中 TDI、 MDI，利好以梦百合为代表的床垫龙头利润增速弹性向上。家居中软体板块加速整合龙头市占率持续提升，利润利好于原料成本和人民币贬值具有向上弹性，持续看好。 建议关注： 顾家家居、敏华控股、喜临门、梦百合。 必需消费看好文具、生活纸、农肥细分龙头。 我们认为必需消费品板块如文具、生活用纸、农肥等基本面稳健，包装板块受到上下游持续挤压整合逻辑延续，维持相对看好。其中建议关注：晨光文具、中顺洁柔、裕同科技、劲嘉股份、新洋丰。本周晨光文具发布三季报，业绩表现符合预期。我们认为公司持续具备长期的成长动力，长期看好。 龙头纸企产能持续投放，纸浆期货上市完善定价机制。 国务院已经于 6月明确 2020 年固体废物零进口的态度，废纸进口缩减的趋势没有改变。我们持续看好纸浆自给率提升、长期成长逻辑通顺的太阳纸业。为了应对废纸进口递减趋势，本周理文造纸公告拟在马来西亚投资 51 亿港元，新建制浆造纸厂，预计建成后可年产包装纸 70 万吨，再生纸浆 55 万吨。10 月 17 日，新胜大集团也投资 7 亿美元于马来西亚建设 210 万吨包装纸项目，通过布局海外来获得成本优势以及充足的原料来源。在东南亚海外扩张的趋势中，拥有资金实力和前瞻布局的龙头纸企具有比较优势。 10 月 26 日，证监会批准漂白硫酸盐针叶木浆期货将于 11 月 26 日在上期所挂牌上市。随着纸浆期货的上市，我国纸浆定价权将有所提升，传统定价模式得到完善，促进纸浆市场化定价机制的形成，为纸企提供套期保值等风险规避手段。 风险提示： 纸价涨幅低于预期，地产调控超预期，环保不及预期。 |
