传媒行业：2018年年报前瞻下关注超跌标 看好6股
传媒行业周报：2018年年报前瞻下关注超跌标 市场综述： 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.90%、 1.58%和 1.06%，传媒行业指数涨跌幅为 3.95%。细分到传媒各子行业来看，各子版块均为涨幅，其中体育指数涨幅最大。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为乐视网（300104.SZ）上涨 26.25%， 读者传媒（603999.SH）上涨 26.20%， 百洋股份（002696.SZ）上涨 14.58%。跌幅 Top3 分别为思美传媒（002712.SZ）下跌 16.35%， 美盛文化（002699.SZ）下跌 8.53%，分众传媒（002027.SZ）下跌8.02%。 从个股看，上周， 读者传媒涨幅为 26%，我们认为与公司签署惠州市读者文化公园项目合作协议下短期催化有关，从基本面看读者传媒作为中国期刊第一股，与新媒体的融合发展并不喜人。 从行业看，上周，腾讯被约谈主要涉及微信公众号低俗内容清理，加强资质审核等，具有影响力的头部互联网企业在内容宣发领域具有引导作用，约谈利于提升头部企业的社会责任感意识。同时，腾讯与 B 站加强 ACG 合作， 腾讯在二次元市场上构建了多个触达点， 腾讯视频的各类国漫作品可在 B 站进行圈层发酵， B 站与腾讯视频的海外新番资源达到合流。视频平台间竞争核心将围绕内容，此次腾讯与 B 站的深度绑定增加了与爱奇艺在“二次元”领域抗衡的筹码，但同时也有望助推二次元行业的发展。 2018 年三季报披露下已给出年报业绩预告公司，可关注超跌标的。 截至 10 月26 日文化传媒板块中已给出年报业绩区间标的 8 家，其中，净利润增速下限大于 0%为 6 家，净利润增速上线在 0%以上为 7 家，年度净利润增速在 0%以上分别为奥飞娱乐、凯撒文化、游族网络、百洋股份、艾格拉斯、省广集团。省广集团由于 2017 年年度净利润为-1.84 亿元，进而 2018 年净利润增速的参考意义较小；游族网络凭借海外强大的发行和运营能力，也将在海外推出多款游戏，三、四季度游族网络将连续有多款游戏上线。 8 月《天使纪元》、《女神联盟 3》已于海外上线， 2019 年游族网络将在多个游戏品类推出新产品；艾格拉斯 2018年年报利润增加主要由于投资收益及北京拇指玩+杭州搜影并表； 游戏由于版号外部因素影响下， 在政策端未出现回暖下，我们仍将观望。 我们预计 2018年文化传媒行业中年报预计净利润正增速，基本面渐改善且超跌标的可关注南方传媒、奥飞娱乐、横店影视、新经典、芒果超媒、光线传媒、华策影视。 音、视频预计认为 2018 至 2019 年主赛道。在腾讯音乐发布招股书之际， 苹果预计将于 2019 年上半年在 100 多个国家推出流媒体订阅服务， 在 apple 进入流媒体之前，早已在内容制作领域投资重金，苹果视频部门在 9 月份购买《狼行者》与《大象女王》两部电影版权，除拟进入视频流媒体领域， Apple 旗下音乐流媒体 Apple music 正面对战 Spotify，若推出 Apple 流媒体，也将成为Netflix、 Amazon、 HBO、 Hulu、迪士尼等追赶者，但，从巨头 Apple 的战略部署可看出，头部公司对音视频领域的重点关注态势，也将为 2019 年行业的发展趋势埋下伏笔。我们仍看好在 2018-2019 年音视频赛道下相关产业链的投资机会。给予行业推荐评级。 风险提示： 1）游戏、影视等内容表现不及预期风险； 2）重点关注公司未来业绩的不确定性； 3）行业估值继续下行风险； 4）行业竞争及发展不及预期风险； 5）政策风险等 |
