电气设备：跨界布局新能源彰显产业信心 关注7股
电气设备行业周报：短期压力不改长期向好趋势，跨界布局新能源彰显产业信心 投资观点：本周受美国对华商品加税等因素影响市场情绪，大盘与板块表现均欠佳，上证综指下跌4.63%，深证综指下跌7.07%，电力设备与新能源各细分板块本周均出现较大幅度下跌。具体来看，工控与风电跌幅最大，分别为9.09%与7.28%，核电、新能源车、光伏跌幅分别为5.26%、6.37%、6.49%。新能源汽车推广目录与免税政策为新能源车发展继续护航，跨界并购彰显市场信心。上半年中游电池与材料产量增速低于新能源车的产销增速，部分企业半年报业绩略低于预期，但短期压力不改长期向好趋势，目前行业库存已基本消化完毕，中游的开工率开始爬坡，在下半年高续航车型销量提升背景下，对中游电池与材料需求也将大幅提升。整体看新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。风电、光伏板块跟随大盘有较大幅度的下跌，但从行业角度来看，风电方面上半年的数据向好，支撑行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。工控储能方面，装备制造业、高技术产业、消费品行业均高于制造业整体水平。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。储能方面，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真正的飞跃。意见表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权和灵活性交予地方政府。此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。 新能源汽车：推广目录与免税政策为新能源车发展继续护航，跨界并购彰显市场信心，中游向好逻辑逐步清晰，继续看好新能源车消费元年开启以及其背后的中游崛起。本周工信部发布今年第八批新能源车推荐目录，其中包含111家企业的385款车型，总数比第七批环比增长12.6%，市场新添更多新能源车型供给，有助于下半年新能源车销售旺季到来后进一步放量。工信部本周还发布了第十九批新能源车免税目录，同时财政部也公告称将对新能源车船免征车船税，免税政策将与补贴政策形成互补，促进新能源车继续高速发展。近期跨界并购新能源车业务较为频繁，包括万通地产收购星恒电源、远景能源收购AESC、恒大收购法拉第未来股份等，彰显市场对新能源车产业发展信心，但外界资本涌入同时也将加剧行业竞争。中游方面，今年上半年中游电池与材料产量增速均低于新能源车的销量增速，原因主要在于上半年主要以去库存为主，此外，从已披露的部分企业半年报来看，上半年电解液、隔膜等环节经历的价格战也大大减弱了企业盈利能力，但随着行业库存已基本消化完毕，中游的开工率开始爬坡，并且中游材料价格也已基本企稳，在下半年高续航车型销量提升背景下，对中游需求也将大幅提升。整体看新能源车发展大方向依然十分明确，我们坚定看好新能源车消费元年提前到来以及其背后的中游崛起。重点推荐标的：宁德时代、天赐材料、璞泰来、宏发股份、三花智控，法拉电子；建议关注标的：新宙邦、杉杉股份、当升科技、创新股份。 新能源发电：本周受中美贸易战加剧的影响，风电光伏板块均随大盘有着较大幅度的下跌。从行业角度来看，风电方面，上半年的数据向好，支撑行业装机复苏和弃风改善的逻辑，我们依旧建议下半年优先布局运营端，19年优先布局制造端。关注标的：金风科技、天顺风能、节能风电、中材科技。光伏方面，本周印度正式宣布对中国、马来西亚及其他已开发国家的太阳能电池（无论是否封装为组件）征收25％的保障性关税，并且不包含后期可能征收的反倾销税。该政策会对我国产品的出口产生一定的影响，产业链价格或将继续下挫。再加之下半年国内光伏受531政策影响装机增速恐有一定下降，行业目前仍处于比较低迷的状态，但是由于平价时间节点的加速，行业有望在年末或者明年年初迎来拐点。我们长期看好龙头公司在洗牌之后的利润率和市场占有率的双重提升。关注标的：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器。 工控储能：7月财新PMI录得50.8，连续两个月下滑，显示制造业扩张速度放缓，存在下行压力。但目前仍保持较高水平，财新PMI连续14个月站稳荣枯线上方（中采PMI已连续24个月位于荣枯线上方），表明经济总体继续保持扩张势头。装备制造业、高技术产业、消费品行业均高于制造业整体水平。需求回暖+进口替代+产业升级，将构成工控板块长期向好的逻辑，我们看好助力高端制造的运动控制类产品，将在速度、精度要求较高的应用领域保持快速增长。推荐行业领军企业汇川技术，细分龙头英威腾及技术平台型公司麦格米特、长园集团。储能方面，国家发改委近日发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，我们在前期深度报告中已指出，市场化电价机制的确立，将给储能的发展带来真正的飞跃。意见表明在用户侧将“峰谷价差”作为撬动储能应用的一个重要支点，同时将主导权和灵活性交予地方政府。此外，意见指明电动汽车提供储能服务、推行居民峰谷电价的方向。在我国电力体制改革深入实施背景下，随着储能技术进步与成本下降，“储能+”应用领域打开，储能商业化有望提前进入爆发期。推荐标的：行业龙头阳光电源、卡位调频市场的科陆电子，打造铅蓄电池产业链闭环的南都电源。 电力设备：1-6月份，全国电网工程完成投资2036亿元，同比下降15.1％，尽管同比增速低迷，但单月数据有所增长，考虑到今年国家电网投资计划完成额为4989亿元，下半年电网投资增速可期，继续看好电网投资重心从输电向配电的转移。推荐国电南瑞。 风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 |
