石油化工：PTA、甲醇、乙二醇等价格大涨 关注6股
石油化工行业周报：PTA、甲醇、乙二醇等价格大涨，油价高位震荡 油价高位震荡。8月4日BRENT原油期货价格为73.21美元/桶，较之前一周下跌1.08美元/桶；8月4日WTI原油期货价格为68.49美元/桶，较之前一周下跌0.20美元/桶。受益于美国夏季需求旺盛，虽然美国产量已至历史高位和OPEC近期增产，但美国商业原油库存持续大降（上周下降380万桶/日），印证当前原油仍处于供需紧平衡位置。随着美国夏季需求旺季将结束，我们建议持续关注原油库存变动情况，预计油价将高位震荡。 PTA价格大涨，聚酯产业链高景气。上周PTA现货价格上涨至6970元/吨，单周涨幅高达12%，PTA价差为1472元/吨，单周涨幅高达59%，PTA净利为158元/吨，单周涨幅高达68元/吨，聚酯产业链中PTA价格和价差均取得大幅上涨。究其原因，我们认为，主要是归功于人民币贬值带来的PTA成本提升和PTA需求旺盛推动。在当前PTA供需仍旧偏紧格局下，我们认为后续价格仍趋于上涨。（1）供给端：8月供给或将下行。根据百川资讯，恒力石化1号PTA220万吨/年装置于8月1日检修，逸盛宁波220万吨/年PTA装置检修在即，当前供给或将收缩。（2）需求端：需求高增。上半年聚酯需求维持在15%左右增速，需求高增。我们预计在当前纺织服装库存仍处于低位下，且下半年约有300万都聚酯新增产能投产情况下，需求仍旧趋于高增态势。（3）行业利润分配：当前聚酯产业链利润主要集中在下游涤纶长丝环节，随着PX价格上涨叠加人民币预计后续仍将贬值带来的成本提升，PTA价格仍趋于上涨趋势，我们预计PX和PTA的盈利水平将得到提升，而涤纶长丝的利润水平或略有下降。PTA盈利能力提升，我们重点推荐PTA龙头恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等。 原油库存端：库存持续下降。7月27日美国商业原油库存为40874万桶，较之前一周减少380.3万桶。7月27日美国库欣地区原油库存为2239.3万桶/天，较之前一周减少133.8万桶。 美国采油钻机数及产量：8月4日美国采油钻机数为859台，较之前一周减少2台。8月4日美国天然气钻机数为183台，较之前一周减少3台。7月27日美国原油产量为1090万桶/天，较之前一周减少10万桶/天，美国原油短期产量已至瓶颈。 价格及价差。上周中泰化工持续跟踪的121个化工产品中，价格涨幅前五：PTA（华东地区），上涨11.7%；PTA(期货连续结算价)，上涨10.8%；PTA(CCFEI内盘)，上涨10.3%；丙烷（FOB西北欧），上涨10.0%；丁酮（华东），上涨8.3%。上周化工产品价格跌幅前五：阿曼原油（现货），下跌3.4%；合成氨（江苏新沂出厂价），下跌2.9%；重质纯碱（华东），下跌2.7%；石脑油（CFR日本），下跌2.6%；BRENT原油（现货）(布伦特)，下跌2.4%。上周石化产品价差涨幅前五：PTA-0.66*PX（国内）,上涨58.7%,PX-MX,上涨23.2%,纯苯-石脑油上涨20.5%，PX-石脑油（国外），上涨18.7%，PX-石脑油（国内），上涨11.5%。上周石化产品价差跌幅前五：FDY-0.86*PTA-0.34*MEG，下跌20.4%，顺丁橡胶-丁二烯，下跌17.2%，POY-0.86*PTA-0.34*MEG，下跌15.8%，PTA-0.66*PX（国外），下跌10.1%，DTY-0.86*PTA-0.34*MEG，下跌9.5%。 投资建议：油价仍是化工投资的最大黑马。油价中枢上行，我们持续推荐三桶油：中国石化，中国石油，中国海洋石油；民营大炼化：恒力股份，桐昆股份，荣盛石化；油服：中油工程；煤化工：华鲁恒升，华谊集团；农药：扬农化工、利尔化学；染料：浙江龙盛，安诺其。 风险提示事件：下游需求萎靡的风险；地缘政治冲突的风险；商品价格下行的风险。 |
