食品饮料：乳品龙头优势显著 关注6股
食品饮料行业周报：乳品龙头优势显著，创新业务亮点突出 【 投资要点】 上周食品饮料行业下跌 8.63%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-9.59、 -7.19、 -6.00、 -8.20、-10.43、 -10.86 和-2.77 个百分点。 2018 年初至今食品饮料上涨-4.01%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 2 位。 白酒方面， 8 月 2 日，贵州茅台发布中报，茅台上半年营收同比增长38%，归母净利润同比增长 40%。全年公司营收有望冲击 700 亿，系列酒冲击 90 亿。报表端预收账款确认加速，相较一季报下降 32 亿，反映公司对业绩释放的积极态度。终端需求上， 我们预计增长约 10%，批价终端价不断上升。出货量方面，全年预计在 3.3-3.5 万吨之间。未来几年茅台产量停止增长，稀缺性凸显，预计将往超高端、定制化和系列酒三个方向发展。 乳制品方面，三四线城市及乡镇农村市场是乳制品发展的新增长极。伊利股份提前行业进行渠道下沉，领先优势显著。另外，公司近几年加大研发力度，不断推新品，如焕醒源，果果昔等，也有意进军包装水。公司预计很快将成立饮料事业部，对饮料业务进行全面系统的一个运营，看好公司的长远发展。 调味品方面，据国家统计局数据， 2017 年我国调味品行业销售收入3097 亿元，同比增长 8.9%，前百强企业销售收入 820 亿元，同比增长 9.5%。行业内增长较快的品类主打鲜味和复合概念，包括蚝油类水产调味品 16.88%，食品配料 15.97%，复合调味料 14.89%。酱油和酱腌菜也保持较快增长，为 7.52%和 6.99%，味精负增长。在目前餐饮业回暖大背景下，看好行业内消费升级和集中度提升，相关龙头企业有望保持高速增长。 【配置建议】 投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858），谨慎看好：贵州茅台（600519）、重庆啤酒（600132）、海天味业（603288）、千禾味业（603027）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。 【风险提示】 国家政策风险； 食品安全风险；经济增速下滑。 |
