医药行业：把握业绩确定性 关注6股
医药周报2018第24期：回调不改长期逻辑，把握业绩确定性 上周，申万医药生物指数下跌1.81%，涨跌幅排在行业第二位，跑赢沪深300指数2.04个百分点。年初至今申万医药生物指数涨幅居前，进入6月，受多重因素影响，指数出现较大回调。 我们认为医药行业整体增速将稳中有升，下半年板块行情仍值得期待，医药行业刚需特征明显，未来增长预期明确，一致性评价和鼓励创新等政策持续推行下产业升级不断推进，龙头企业有望持续受益，建议重点关注业绩确定性强，估值相对较低的行业和个股，包括一致性评价和医保放量两大主要投资主题。 （1）一致性评价：随着四批次通过一致性评价品种的公布，以及各地政府招标政策的落地实施，医保控费的大背景下国产仿制药将依靠价格优势抢占原研药的市场份额，一致性评价逐步进入业绩兑现期。 （2）医保放量：2017年医保目录顺利完成，各地政策落实到位，PDB终端数据显示部分新增品种销量增长初步显现，36个谈判品种市场增长明显，2018年一季度数据得到进一步印证，随着新一轮招标周期开启，预计受益品种市场增长趋势愈加明显。 市场回顾：截至6月22日，上证综指报收2,889.76点，单周（6月19日至6月22日）累计下跌4.37%，中小板指数累计下跌4.67%，创业板指数累计下跌5.60%。一级行业中，所有行业均下跌，申万医药生物指数报收8,367.36点，累计下跌1.81%，涨跌幅排在行业第2位，跑赢上证综指。细分行业均下跌，医疗器械领跌，跌幅为3.87%，所有子行业均跑赢上证综指。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为34.46倍，较上周下降0.60个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的12.12倍PE的估值溢价率为184.44%，与上周相比上升5.46%，位于历史相对低位水平。 行业动态：（1）国务院确定加快境外已上市新药审批，落实抗癌药降价，强化短缺药品供应保障。（2）中医药管理局发布《中药药源性肝损伤临床评价技术指导原则》。（3）口服索马鲁肽降糖减重头对头击败利拉鲁肽、西格列汀。（4）中国首个本土丙肝新药获批上市。 公司公告：益丰药房（603939）计划以现金和发行股份的方式，作价13.84亿元收购新兴药房86.31%股权。鹭燕医药（002788）使用自筹资金不超过2.094亿元收购成都禾创100%股权。恒瑞医药（600276）及子公司上海恒瑞、苏州盛迪亚获得治疗恶性肿瘤药物SHR-1603注射液的临床试验批件。 重点推荐标的：海普瑞（002399）、大参林（603233）、翰宇药业（300199）、昭衍新药（603127）、安科生物（300009）、乐普医疗（300003）、爱尔眼科（300015）。 风险提示：政策风险、市场估值风险。 |
