通信设备：通信业国企改革再下一城 关注4股
通信设备Ⅲ点评报告：通信业国企改革再下一城，合并成立国家队抢占5G风口 事件描述 6月27日，国资委消息，经报国务院批准，武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组。 事件评论 武邮大唐打造通信设备国家队，国企改革再深化：武邮大唐合并，成立通信设备国家队“中国信息通信科技集团”，将充分结合双方在有线和无线业务领域的优势，协同效应显著，新的综合通信系统设备商将全面受益未来5G的规模部署。此次合并重组也符合国有企业做强、做优、做大的思路。集团层面优质资产有望进一步深度整合，利好旗下上市公司平台。 武邮：中国光通信产业源头，5G商用，传输先行受益者：随着5G传输网方案年内确定，全新传输网SPN/OTN的部署将带来大规模传输设备需求增量。预计运营商将从今年下半年开始加大传输网投资，资本开支或有追加可能，作为我国光通信产业源头，武邮旗下多家上市公司均是光通信领域的佼佼者，有望全面受益后4G时代流量爆增以及5G传输建设红利。 大唐：掌握TDD核心技术，5G发展占得先机：5G时代，TDD相比FDD更有优势。大唐掌握TDD核心技术，在二阶段5G试验中表现优异，并提前2周完成5G三阶段室内测试，结果达到预期目标。叠加近日正式发布具备商用能力的5G全系列商用产品，我们认为大唐作为我国5G技术与产业的中坚力量，将成为5G时代最具弹性的通信设备商，值得持续关注。 5G时代，固移融合大势所趋，武邮大唐全业务布局抢占风口。固移融合（FMC）是5G全业务发展的必然趋势。武邮大唐合并，一方面增强上游议价能力，另一方面实现“有线+无线”全业务布局为运营商提供全套解决方案，充分复用研发、生产及服务团队，成本及竞争力优势将提升。 投资建议：武邮作为中国光通信产业源头，5G商用传输先行受益者，将受益于运营商5G传输网升级扩容。基于TDD模式发展起来的大唐掌握TDD核心技术优势，在5G发展中占得先机。我们认为，两家央企合并成立通信设备国家队符合中央关于“做强、做优、做大国有企业”的改革发展方向，我们持续重点推荐武邮旗下光通信龙头烽火通信，及国内光器件龙头光迅科技。 风险提示：1.国企改革不及预期。 2.行业景气度不及预期。 |
