医药行业周观点：以2010年和2013年为鉴 医药指数6月波动预计不改全年慢牛趋势
6月医药指数进入波动调整期,但是医药牛市的基础均没有变化:1)业绩基本面向上;2)政策引导行业升级;3)医药创新和科技进步打开长期发展空间。因此我们依然坚定对医药“去芜存菁,慢牛行情”的判断。2018年医药行业业绩拐点明确,医药行业估值仍低于历史平均,仍是慢牛的起步。一方面16、17年医药指数基本没有上涨,但上市公司的业绩增速在15%以上,行业估值得到充分消化。另一方面,2018Q1上涨的股票极为集中,大量的二线龙头并未表现。 经历了年初至今的涨幅,部分一线龙头公司的估值处于历史高位,但这些公司往往在行业地位和业绩确定性上都比较强势,在医药行业“去芜存菁”的过程中,一线龙头有不可比拟的护城河,我们继续看好这类公司的长期价值,建议逢低配置。 同时,考虑到估值,我们认为二线龙头将成为医药牛市的接力棒。这类公司有几个共同特点:1)细分行业相对龙头;2)市值适中,估值与业绩增速相对匹配;3)细分行业正在发生积极变化。 风险提示:药品、器械招标降价风险,宏观经济风险。 |
