交通运输：集运淡季底部推荐中远海控 荐6股
本期投资提示： 集运：3月季节性淡季是集运市场预期最低点，推荐中远海控，欧线是超大型集装箱船集中交付的“重灾区”，但春节淡季三周仅下跌13%，大幅好于比2015、2016年的33%、56%水平，通过使用集运运价数据验证，我们认为扣除春节错位影响，外需仍然强劲。4月起运价有望反弹并同比转正，看未来4年供需向好，旺季有望超预期。 快递：大踏步迈入快递行业的新时代。高基数下增速换挡，但未来三年复合增速20%以上，仍属高成长行业。行业集中度持续提升，龙头优势逐渐显现，竞争格局已经开始向企稳的方向前进。业务规模提升带来的单件成本边际效应正在逐年减弱，过去十几年快递行业“产品同质化→适当降低价格→更大业务量→进一步降低单件成本→成本壁垒”的成长路径将会逐渐改变，未来行业的竞争焦点将从“拼价格”转向“拼服务”，短期内快递收费标准有望企稳甚至是小幅弹升。继续强烈推荐圆通速递、韵达股份，推荐顺丰控股、申通快递。 航空：航空春运前低后高，同比业绩差距不大。三大航春运数据明显高于行业平均水平，供给侧与运价改革措施即将落地，进一步利好航空公司，打开利润增长空间。继续重点推荐业绩弹性大的南方航空与客公里收入最高的中国国航，关注行业结构较优的吉祥航空。 铁路：煤炭运输需求依旧旺盛，大秦线2月运量同比增长18%。大秦线2月份单月完成货物运输量3558万吨，同比增长18.09%，日均运量127.07万吨，1-2月份累计发运量同比增长14.59%，同时大秦线去年3月底提价1分/吨，整个季度看18Q1运价同比同升10%左右，量价双升，一季度业绩有望继续大增。当前估值仅10倍，股息率5%，具有资产配置价值，建议关注。广深铁路普铁提价预期更浓，我们测算提价10%将带来业绩增长25%-30%，业绩弹性高；同时交储石牌地块将增厚18年业绩6亿元，也加快土地变现步伐，年前超跌后处于低位，具有铺底投资价值，建议关注。 供应链：创业板大涨，物流深蹲起跳，关注超跌物流黑马。本周部分物流企业发布年报预告，我们发现，一方面部分物流企业通过计提减值损失的方式，实现业绩深蹲，如普路通计提乐视损失1.45亿；另一方面，物流企业整体收入保持良好增长势头，如怡亚通、普路通、飞马国际收入分别增长17.72%、49.87%、17.07%。我们认为，2017由于市场风格因素，物流企业整体利润增长30%但股价下降30%，这种状况随着市场风格的变化将有所改变，目前各公司估值均极具性价比。板块内我们推荐受益于大宗交易活跃的象屿股份、建发股份及瑞茂通，受益于小米上市的普路通，以及即将迎来收获期的线下零售平台怡亚通。 回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数上涨1.89%；跑输沪深300指数0.41个百分点(上涨2.3%）。子行业板块港口、公路、公交、航运、机场、铁路、物流板块上涨，其中物流板块涨幅最大4.13%，铁路板块涨幅最小0.13%；子行业板块航空板块下跌0.15%。 2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1022.71，周下跌5.3%；CCFI指数收于830.88，周下跌1.7%；BDI指数报收于1201，周下跌0.5%。 |
