钢铁：需求释放缓慢 荐8股
本期行业概况及投资提示： 需求释放缓慢，但后续价格继续调整空间不大。本周终端需求的释放仍然低于预期，随着库存的继续增加，钢材现货价格跌幅较大。我们认为短期后续价格继续调整空间不大：1）目前价格已跌破部分贸易商冬储价格，继续降价抛售意愿不强。2）钢材利润回调之下，部分电炉生产产品到达亏损线，制约电炉产量。3）当前时间点导致需求释放延缓，后续需求逐步放量，全年来看非采暖季限产使得供给保持紧缩，供需结构依然良好。本周钢材产品加权价格变动-2.81%至4334元/吨，螺纹、高线分别变化-4.52%、-3.75%至4102、4263元/吨；热轧、冷板、中板分别变动-3.41%、-1.59%、-1.46%至4097、4759、4220元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动+1.98%、-1.22%、-1.68%、+0.76%至5150、4463、5850、13200元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-0.65%、0.00%至15400、8800元/吨。 矿石价格下跌。外矿供给端，上周（2/26-3/2）北方六大港口进口矿到港量978.2万吨，环比变动+55.4万吨。国产矿供给，根据3月2日数据，国产矿山企业产能利用率57.5%，环比变动-0.2个百分点；需求端，钢厂高炉开工率62.57%，变动-0.7个百分点，产能利用率72.09%，变动-0.1个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-9.54%、-0.96%至493、620元/吨。焦炭价格稳定。供给端，全国焦企产能利用率80%，环比变动0个百分点；100家样本钢厂焦炭库存+0.1天至14.6天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1850、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化+4.74%、-5.48%至2586、6900元/吨。 吨钢毛利下跌。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-128、-103、-84、-26、-13元至763、810、597、743、662元/吨。钢材社会库存走高，铁矿石港口库存回落。本周钢材社会库存变化+6.11%至1967万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+7.35%、+7.67%、+4.97%、-0.24%、+0.63%至1082、356、279、123、126万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.78%至15832万吨。 投资策略：后续价格继续调整空间不大，全年坚定看好钢铁板块盈利和估值双提升：1）京津冀地区限产常态化，供给约束进一步收紧；2）电炉出本成本支撑钢价；3）盈利高位稳定，估值低潜在股息率高，板块估值修复空间巨大。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份，央企且有整合预期和高分红预期的鞍钢股份，受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份，*ST华菱，南钢股份，大冶特钢，受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山，三钢闽光。唐山非采暖季高炉限产，利好废钢产业链，建议关注方大炭素和华宏科技。同时建议关注潜在高分红高股息标的太钢不锈。 |
