电子制造行业：被动元器件涨价趋势不减 行业高景气度下关注国内龙头企业
事件:据国际电子商情报道,铝制电容器上游原材料铝箔受政府严控废水处理额度,部分小厂遭淘汰出局,造成铝箔供不应求,日系电容器厂商已经开始涨价。 我们认为被动元器件除了MLCC 外,铝电解电容也正在形成涨价趋势,推荐关注相关行业龙头。 供给端受原材料供应紧张造成交期延长。 国际电子商情报道,中国大陆地区的环保管控正在加强,持续看到各地政府推出相关环保政策整顿限产,而相关电子制造业企业因受上游原材料产能限制影响而造成供给紧张的态势有可能会持续。中国大陆为铝箔的重要生产地,而由铝箔加工的电极箔是铝电容关键原材料,占成本的30-70%。铝箔的限产直接导致原料缺货,供需关系的逆转导致铝箔短缺造成供不应求,台湾业者称铝箔影响程度在15-25%。 同时根据国际电子商情报道,主要日系电容器厂商产能排满,且并没有扩产计划,也同步造成了相关原料的供应紧张。日系电容器厂的交货期由6周拉长到12周,影响到下游系统厂商的交货时间,此举为非日系的电容器厂商拿到转单机会提供了商机。 新兴应用需求增长+汽车电子持续推动铝电容市场需求。 同样,从需求端看,新兴应用需求增长+汽车电子持续推动铝电容市场需求汽车电子使用的铝电容数量增长较多,同时受益于下游挖矿机需求推动,挖矿机的主板以及相关板卡都有较大拉货动能,对于铝电容的需求持续增长涨价+转单驱动产业国产转移。我们预计,这一轮的被动元器件供需逆转的情形还将持续蔓延,而铝电容在供给端吃紧/需求端增长的情况下,有可能会继续酝酿新一轮的涨价。同时,国内生产厂商在日系交期延长的情况下迎来接转单的机会。 投资建议:我们建议重点关注铝电解电容龙头艾华集团,江海股份。 风险提示:铝电解电容市场供需关系或逆转,价格或下跌。 |
