房地产行业：排行榜、定调以及板块低估值引爆价值重估 ...
投资逻辑:行业发展进入新时代,着力解决区域性、结构性供需矛盾的城市运营配套服务商、产业新城运营商等龙头持续受益。调控更有利于平台型龙头优势公司,产业链服务优势突出。行业产能出清、集中度提升,进入“剩者为王、赢者通吃、强者恒强“的时代。中国经济高质量发展阶段,龙头优势公司销售保持高增长态势,核心资产价值凸显,具有全球竞争力的品牌城市配套服务运营商的价值提升空间大。持续调控板块估值大幅降低至历史低位,且较充分反映了市场对18年行业下滑和政策调控的悲观预期,很多优质二三线公司投资价值显现。横向比较,房地产板块估值在28个行业中吸引力突出,与香港、美国龙头对标,仍有较大的估值提升的空间,正超越周期获得超额收益。2017年房企销售排行榜公布,印证我们了对龙头优势公司集中度带来高增长高估值的判断,引爆高增长低估值公司估值纠偏,也迎来市场对18年销售持续向好公司的再认识。住建部18年全国工作会议定调分类调控、有保有压,稳定市场意图明显,缓解市场对调控高压态势的担忧,利于板块价值释放。 低估值高增长的公司估值仍值得重点关注:龙头万科、保利、招商蛇口、华夏、金地,以及二线蓝筹荣盛新城、蓝光、泰禾、华侨城、世联行。 风险提示:调控超预期,银根紧缩,消费力下降,盈利低于预期。 |
