军工行业：看好订单增加带来的成长确定性 坚定推荐军工白马龙头股
当前军工估值和资金配置处于历史低位。当前军工整体估值为76倍,基本回落至2013年三季度同期水平,一些军工白马和龙头股的平均估值为64倍。从资金配置来看,目前军工重仓股的仓位处于12年以来的历史低位。 建议关注装备编制更新带来的需求和订单的持续变化。我们认为,随着十九大中提出的国防和军队现代化建设时间节点的临近、十三五后三年军工订单的放量,预计国防军工行业将持续得以拉动。尤其是编制改革作为军改的重要部分,扩编不但会带来新型号的短时需求,扁平化指挥体制也会增加对老型号的升级替代需求。且随着周边热点事件及军民融合等政策的催化,军工仍会保持持续向上机会。 坚定看好低估值的白马股和成长确定的龙头股。1)低估值白马股:此类股票或是成功完成资产注入后估值得到消化,或是近期资产重组失败导致估值下降到低位。且公司本身所在行业需求快速释放,成长性逐渐确定,所以公司未来有望受益估值和EPS的戴维斯双升,如内蒙一机、航天电器;2)成长确定龙头股:一些关注度较高的子行业龙头标的,尤其是一些总装类标的。此类标的逐渐完成产品换档期,新型号有望进行陆续定型且不断增高市值空间天花板,叠加行业补短板等带来的巨大需求空间,供给需求完美匹配。同时受益于未来定价机制改革、资产证券化的政策改革带来的红利,业绩增长趋势确定。如中直股份、中航黑豹等。 |
