大华股份(002236)系列研究九:3.0时代新定位 拥抱智慧物联网
【2017-12-18】 大华股份迈向战略3.0时代。公司定位由原先的数据运营服务商进一步明确为成为以视频为核心的智慧物联解决方案提供商及运营服务商。战略定位的明晰，突显了公司在人工智能时代，以视频处理技术为核心，向外通过大华视频云、人工智能应用作产品延伸的智慧物联发展战略。 "融合"成为新定位下产品的主要特征。公司推出的智能云储存打造了视频监控产品智能融合新体验，推动视频物联网发展。在安博会上，融合国内、海外、子公司产品、技术及解决方案成果，充分体现了大华"智能化"水平，全面展示了公司在新的企业定位下，在城市级、行业级及民用级市场上的积极拓展和创新成就。 巩固优势领域，打造智慧城市新阶段。针对智慧城市新阶段的需求特性，公司结合"技术+产品+应用+数据"四大优势，发布视频结构化、人脸识别、车智能、人智能、深度学习等人工智能技术新产品。在智慧城市中，这些产品的更新迭代，对安防视频从传统的事后反查模式向事前预警模式转变，和金融、楼宇、司法等行业智能化建设都具有重要意义。 发布新能源智能汽车，行业级新应用呈现。在汽车电动化和智能化的趋势中，汽车电子技术的应用程度，已经成为衡量整车水平的重要标志。零跑汽车基于大华股份在安防和交通出行领域的算法和经验，在自动刹车、ACC自适应巡航、车道偏离提醒等功能属性上，研发出零跑特有的仿生摄像技术实现。此外，零跑汽车的人脸识别系统也是基于大华首创的HDCVI专利技术。 丰富智能产品线，进军民用物联网。物联网的演进逻辑实际上是技术、业务、市场闭环升级的演进逻辑，围绕消费者需求，重构人货场景，结合线上线下，提供服务与数据挖掘进行增值。构建物联网生态化，要求终端产品能切入居民生活各个场景，大华通过布局民用类终端产品，切入用户生活场景，满足市场需求。 盈利预测与投资建议。大华的智能安防物联网大平台融合了公司在技术、解决方案以及产品上的优势，同时公司在智慧城市、智能汽车、民用安防多领域切入布局智能物联网。我们认为，公司显着受益于安防智能化趋势，多元驱动，收入有望继续保持高速增长。我们预计，公司2017-2019年EPS分别为0.85/1.19/1.68元。参考同行业可比公司，给予公司2018年动态PE30倍，6个月目标价35.70元/股，维持"买入"评级。 风险提示。行业需求低于预期，物联网战略发展低于预期的风险。 |
