特锐德(300001)2016年年报点评:车桩并举成效显著 充电生态+多能生态网逐步推进
【2017-04-19】 2016年营收同比增103.48%，归母净利润同比增72.74%。2016年，公司实现营收61.09亿元，同比增103.48%；归母净利润2.52亿元，同比增72.74%；每股收益0.25元；综合毛利率21.47%，同比降2.68pct；期间费用率16.04%，同比降0.67pct。利润分配方案：每10股派发现金股利0.20元。 2017年一季度平稳增长。2017年一季度，公司公告预计实现营收9.42亿元，同比增7.65%；归母净利润5556万元，同比增10.99%。 新能源汽车板块&EPC光伏业务&川开电气并表共推营收增长。公司营收增长主要源于：1）新能源电动汽车板块表现优异，营收16.72亿元，同比增长10倍左右；2）EPC光伏业务营收12.74亿元，同比增159%；3）川开电气并表，全年并表9.9亿元。 分业务来看：1）传统制造业务（不含光伏EPC）营收31.62亿元，同比增34%左右，主要源于川开电气并表等因素，毛利率26.38%，同比略增1.83pct；2）光伏EPC业务营收12.74亿元，同比大增159.15%，毛利率13.91%，同比降9.42pct；3）新能源汽车销售及充电业务营收16.72亿元，同比大增10倍左右，源于电动汽车销售拓展较好。 一机两翼，打造"电力设备+充电生态+多能生态网"。公司以电力设备制造为"机身"，以充电生态网和多能生态网"两翼"协同发展，实现电网系统大数据运维、移峰填谷、智能管理等现代能源管理服务。公司双生态网业务均具备比较好的前景，未来随着业务不断推进，有望推动公司打开更大成长空间。 充电生态网：车桩并举成效显着。2016年，公司大系统卖电、大平台卖车、租车生态系统持续打造，公司部分地区合资公司车桩并举，电动汽车销售取得优异成效，板块实现营收16.72亿元，毛利润3亿元。截至17年1月底，公司累计投建充电桩超过15万个，上线运营5万个，为国内运营桩体最多的公司。随着电动车保有量的快速增长，充电设备使用率的提升，我们认为在经过投资期后，公司充电生态板块业务有望逐步盈利。 多能生态网业务：打造固体电蓄热调峰+分布式供热模式。公司在东北地区成立合资公司，与热电厂合作，利用高电压固体点蓄热设备为东北电网提供调峰辅助服务，获取调峰辅助服务费；同时，可将电能转换成热能，通过分布式供暖提供供热运营服务。公司固体蓄热与分布式供暖技术在国内外处于领先水平。目前公司已建成并投运了丹东、长春及调兵山等全球首例固体电蓄热调峰项目，投建规模分别为260MW、320MW、280MW。固体电热调峰+分布式供热具备较好的盈利性，预计从17年冬季供暖季可开始逐步贡献业绩。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2018年归属母公司净利润3.12亿元、3.77亿元，同比增长24.04%、20.96%，对应每股收益0.31元、0.38元。我们给予2017年65倍PE，对应20.15元/股，维持"增持"投资评级。 |
