中恒电气(002364)HVDC电源再签两单 国标出台后有望加速放量
【2017-07-04】 公司近况 中恒电气发布公告，公司以第一中标人中标中国移动浙江公司2017~18年240V、336V高压直流供电系统项目，中标份额50%。同时公司成为杭州西石科技有限公司数据港西石数据中心项目5#、6#楼240V高压直流设备及5#楼交直流列头柜的采购签约单位。 评论 中标中国移动项目，再次体现中恒领先优势。中恒此次以第一中标人获得了50%的份额（超1000万元），领先中达电通的30%和艾默生的20%，表明中恒在HVDC产品的技术水平优势已获得标杆客户中国移动的认可。该笔订单的示范效应有助于公司继续拓展运营商客户以及其他数据中心市场。 数据港项目有助于加速HVDC渗透率。公司中标的数据港西石数据中心项目订单额超过800万元，本次中标意味着公司进一步拓展了HVDC电源在数据港数据中心的使用，未来将加速HVDC在数据中心中的渗透率，在助力数据港打造国际一流数据中心的同时也奠定了HVDC产品高增长的可持续性。 国标发布催生新增需求，高压直流电源有望放量增长。2017年5月数据中心《设计规范》正式纳入高压直流电源后，中恒已中标两笔订单，表明随着国标的陆续出台，BAT外其他企业也对HVDC产品逐步认可。我们预计《技术规范》和《验收规范》等国家标准也有望在年内发布，中恒作为HVDC电源领军企业，订单有望放量，从而拉动公司电源板块业绩实现高增长。 充电桩有望保持稳定增长。2016年国网招标量大幅低于预期，公司充电桩收入约2亿元，均产生于1H16。国网宣布2017年将新建充电桩2.9万个，虽然首批招标规模较小，但我们预计后2~3批招标量将显着提升。公司是国网系统外企业中中标量最大的公司，今年首批招标中再次中标11MW。公司充电桩产品保持着>50%的毛利率，预计板块收入将在2H17开始显着提升。 估值建议 我们维持公司盈利预测不变。当前股价对应2017/18年37/29xP/E，我们维持目标价18元（经分红调整），对应2017年49xP/E。维持推荐评级。 风险 能源互联网推进缓慢；充电桩招标低于预期；HVDC国标延后。 |
