化工行业：近期价格有所回暖 关注4股
化工行业跟踪：周期子行业跟踪之PVC-近期价格有所回暖，价差亦扩大 近期 PVC 价格有所回暖，价差亦扩大 百川资讯的数据显示，电石法 PVC （华东市场均价）由 5 月 1 日的 5625元/吨上涨至如今的 6450 元/吨，涨幅达 825 元/吨；电石法 PVC 价格的上涨主要受原材料电石价格的推动，同期电石（华东市场均价）价格由 2835 元/吨上涨至 2955 元/吨。在此期间，电石法 PVC 的价差亦有所扩大，由 1373元/吨扩大至 2018 元/吨。 供给稳中有降， 开工率震荡上行，库存下降明显 PVC 行业产能稳中微降，需求小幅增长。 鸿达兴业 2016 年年报的数据显示， PVC 行业产能 2014 年至今每年均呈现负增长的趋势，需求量经过2015 年的下滑之后， 2016 年小幅增长 3.2%。 2008-2016 年，我国 PVC 行业产能复合增速为 4.94%，需求量复合增速为 7.64%。 开工率震荡上行。 百川资讯的数据显示， 2016 年下半年至今，开工率呈现震荡上行的趋势， 2017 年 5 月行业开工率为 76%左右。 库存下降明显。 卓创资讯的数据显示，今年经历前期库存快速增加的阶段后，如今 PVC 主要仓库库存处于显着下行的阶段。 需求端： 关注房地产增速指标 卓创资讯的数据显示， 主要用于建筑行业的管材管件和型材合计消费占比达 51%。 PVC 产量与房屋新开工面积相关性较强，但相关性近年来略有减弱。 PVC 是典型的房地产后周期品种，房地产行业景气程度是研判 PVC 价格走势重要的风向标。 PVC 价格变动与房屋新开工面积趋势基本一致，且存在 6 个月左右的滞后期； Pearson 相关系数检验也验证了这个结果。 关注西北地区一体化 PVC 企业 百川资讯的统计显示， 我国 PVC 产能主要集中于新疆、内蒙古等西北省份，合计产能占比超过 50%。 一体化企业相对外购电石企业具有明显的成本优势。考虑我国的煤炭资源主要集中的西北地区属于电力供应富集地区，电力成本相对于国内其他地区更具有优势，位于西北的一体化 PVC 企业将具有更加明显的成本优势。 建议关注鸿达兴业、新疆天业、中泰化学、君正集团等 PVC 生产企业。 风险提示 1、产品价格下跌； 2、原材料价格波动； 3、重大安全生产事故； 4、新增产能投放超预期； 5、下游需求持续低迷。 |
