证券行业：6月业绩环比大增 关注3股
证券行业6月份业绩点评：股债双升，业绩环比大增 事件： 截止 7 月 12 日， 28 家上市券商公布了 2017 年 6 月份的业绩，券商的整体业绩环比大幅增长。 点评： 受益于股债双升和结息因素， 业绩环比大幅增长。 从6月份公布的28家上市券商业绩来看， 各个券商普遍呈现出爆发式的环比增长态势。 27家上市券商6月份营业收入总计199.33亿元，环比5月份大幅增长93.03%；以可比券商业绩计算， 营业收入合计196.74亿元，同比轻微增长0.76%。在净利润方面，27家上市券商净利润合计84.21亿元，环比大幅增长118.91%；以可比券商业绩计算， 净利润实现了83.02亿元， 同比下滑17.37%。 6月份，业绩表现相对较好的是中原证券、太平洋证券、东吴证券、山西证券等；业绩表现相对较差的是国金证券、 海通证券、 国信证券、 广发证券等。 今年截至6月份， 26家上市券商累计实现营收805.03亿元，同比下滑4.74%；实现净利润341.33亿元，同比下滑5.76%。 受益于股债市场的升温以及季度的结息因素， 6月份业绩环比实现大幅的增长。 经纪业务： 6月份日均成交额为3835亿元，环比下滑5.0%， 6月整体成交额由于交易天数增加有所增长，为84363亿元，环比增长4.5%。 经纪业务收入有望小幅增长，但每日成交额逐步下滑，令人担忧。 投行业务： 6月份核发5批IPO，融资总额不超过134亿元， 5月份核发4批IPO，融资总额不超过194亿元。IPO核发节奏有所放缓。 6月份增发融资规模为541亿元， 环比大幅增长，但是仍然大幅低于去年平均每月1400亿元左右的增发融资规模。 5月份券商债券承销规模为2646.7亿元， 环比下滑11.03%。 其中公司债承销规模和企业债承销规模有所提升，公司债承销规模由300亿元左右增长至600亿元左右；企业债承销规模由50亿元左右增长至200亿元左右的水平。 从股债承销的情况来看，业务规模呈现出平稳的态势。 信用业务： 两融日均余额有小幅下滑。 6月两融日均余额为8710亿元，环比5月份的8887亿下滑1.99%。股票质押业务规模出现轻微下滑态势，截止6月底，股票质押业务规模达到14478亿元，环比小幅下滑0.70%。 整体来看， 信用业务依旧保持平稳发展态势。 6月份是季度末，结息收入使得净利息收入增长明显。 资管业务： 集合资管产品5月份发行份额为132.65亿份，环比下滑1.5%左右， 其中股票型资管产品、债券型资管产品、混合型资管产品发行份额基本保持稳定。 自营业务： 6月上证指数上涨2.41%， 5月上证指数下跌1.19%。 6月创业板指数上涨3.08%， 5月创业板指数下跌4.70%。 6月中证全债指数上涨1.21%， 5月中证全债指数下跌0.65%。 整体来看， 受益于股债市场较好的表现，投资收益环比有明显的增长。 投资策略分析： 6月份业绩环比大幅增长，上半年行业整体业绩预计略微下滑。上半年券商指数下跌明显，明显落后于大盘指数，存在一定的补涨需求。 行业整体的估值仍处于中低区间，风险较小。 我们维持证券行业的“谨慎推荐” 评级。 另外，随着资本市场和券商行业的市场化进程，长期的转型与分化趋势日渐明显，需要精选个股。 建议近期重点关注业务发展势头良好、 中报业绩相对较好、估值较为合理的华泰证券、东方财富、 广发证券以及国泰君安。 |
