电子行业：季报推动优质电子白马行情 关注8股
电子行业策略观点：超预期季报进一步推动优质电子白马行情 电子板块上周上涨 2.0%，跑赢沪深 300 指数 2.3 个百分点。 上周我们率先提出口号“迎接三季度电子旺季”，把握超预期季报优质公司，我们的强推品种大族激光再次打响了头炮，其中报业绩预告大超预期，另外我们多次提示预告后绝佳建仓良机的长盈精密，尽管二季度业绩低于预期，但之前已充分消化，反而走出独立行情，创出新高。我们一再强调，去年二季度苹果产业链可以说是一个大坑，除了国产机比现在好一点之外，其他都不太好，今年来看，明显看到苹果产业链公司的业绩同比增速都比较高，还有一些电子周期公司也不错，因为去年下半年到今年甚至到明年，我们认为是一个上行周期，大家也对国产机上半年不好已经有了充分预期，我们认为整体电子二季度情况不会让大家失望。 一、 消费电子： 业绩预告陆续出炉，继续坚定看好三季度业绩驱动行情！ 7 月 15 日之前创业板或中小板公司会发布业绩快报或者业绩预高的调整公告，到了下个月，中小板公司发布中报的时候都会展望三季度。 我们认为今年三季度的情况也不会差，因为今年下半年是苹果 iPhone8 的备货周期。 尽管备货量比原来预期的要小一点，但是同比去年情况应该还是不错的。而且整个三四季度，国产机产业链应该会起来，同时三星的情况今年也不错。所以我们对三季度并不悲观，下个月应该还有业绩驱动行情。 上周市场有一些分歧和调整，但最终业绩好的公司都还是在创新高。 所以我们的消费电子组合还是重点推荐立讯精密、大族激光、长盈精密，并看好歌尔股份、蓝思科技、环旭电子、德赛电池、欧菲光、信维通信等等一系列公司。例如， 立讯精密市场可能担心其中报会不太好，但我们经过跟踪测算认为中报会不错，这里有预期差，还是建议大家重点关注，积极介入。 大族激光方面，公司二季度业绩非常超预期，三季度我们认为也不会太差。全年的整体业绩 15 亿应该没有问题，对于大族激光明年的逻辑，我们认为其非苹果业务也在不断扩大。所以明年即使苹果业务持平或者小幅下滑，但在其非苹果业务如锂电池、面板、 led、半导体、大功率等驱动之下，公司明年业绩预计还会有 20%左右增长，现在这个位置依然是相对低估。 长盈精密方面，继续重申观点，我们判断公司三季度会有业绩拐点。 现在价格对无论今年还是对明年的估值都不贵，公司下半年国产机、三星、苹果、特斯拉等客户都会有很好订单释放，所以公司未来两年业绩还是看的非常清楚的，今年二季度一个小波折，反而对下半年有很好的机会。 最近大家对特斯拉产业链的关注度在提升，尤其是对于像特斯拉 model3 开始交货。 我们之前分析过特斯拉产业链中电子公司的标的， 5 月份搞过汽车电子论坛，例如像长盈精密（Busbar 等）、立讯精密（线束、无线充电）、安洁科技等都会是受益的标的。 二、安防板块： 关注龙头公司中报业绩，重申强烈推荐！ 本周熙菱信息发布业绩预告， 2017H1 业绩预计同比增长 124~154%，再次力证新疆安防的井喷式需求。我们预计海康、大华上半年在新疆都已拿到数十亿订单，区域业绩都将超出市场预期，有望从中报开始增厚公司整体业绩。从新疆订单组成来看，主要有渠道销售、解决方案、 PPP 等多种类型，无论是短期的渠道销售还是中期解决方案或者分期付款，还是长期 PPP 项目，都将对公司业绩产生积极影响。由于大华总体营收规模小于海康，但新疆订单方面差距却不是很大，我们认为新疆需求对大华股份的边际影响更为明显。同时我们了解到国内其他区域及海外业务进展也相当不错。从高清到智能化的升级趋势明显，各地陆续出台的交通处罚新规就是证明。 综上，我们认为海康和大华中报和全年都有望取得展望区间中值偏上业绩，并且下半年是项目落地高峰，放眼三季度和四季度，业绩更有加速增长可能。我们重申强烈推荐，建议长期持有。 三、涨价和周期板块：继续推荐 LED 和覆铜板两个方向 二季度该板块需求不是很好导致调整库存，所以价格涨势有些趋缓或者回调。但是进入三季度旺季，我们认为该板块可以重点关注，因为可能会有一些预期差。一个是 led 芯片行业，三季度还是非常旺的，我们认为三安光电不光是二季度业绩会不错，三季度依然会比较好，全年业绩有希望增长 40%以上。公司目前的估值非常便宜，此外公司还有化合物半导体、 micrOLED 等对长期空间估值提升的业务。 铜箔覆铜膜板块。这个板块我们在一季度已经推荐过，二季度稍微有些价格调整和降温。但是我们认为进入七八月旺季后，这个板块可以重点关注起来。因为大家原来担心的需求端因素在三季度都会变成较好趋势。一个是整个电动车的量会起来，包括进入特斯拉 model3 的备货周期。其次，消费电子方面， iPhone8 也会启动备货周期，还有国产机下半年都会比上半年要好。所以我认为需求端的情况要比去年同期要好。供给端方面，今年年底之前没有太多新增产能。所以我们判断，有可能到今年三季度，覆铜板行业再次出现涨价。我们最近对产业链继续了跟踪调研， 大家都反馈三季度的供应偏于紧张，而且现在覆铜板已经到了一个正常的库存周期，甚至我们已经看到有一些环节已经涨价了。这个板块重点关注生益科技，也是目前最便宜的电子股，今年业绩我们预计将达到 11-12 亿元，甚至明年可能还有 20%-30%的增长。我们认为如果今年这个行业在八九月份涨价，它的毛利率还有上行的可能性。这个行业从底部上来还有一定的增长空间，其实从我们提出这个逻辑到现在已经涨了 20%，我们认为 30%的空间还是可以期待的。这个板块大家可以关注起来，毕竟非常便宜。 四、半导体： 重视半导体板块反弹行情，关注中报超预期、主题投资和次新股机会。 上周半导体板块表现非常活跃，上周集成电路（申万）和半导体（申万）指数分别上涨 3.81%和 3.85%，已连续两周上涨。 Q3 是半导体行业旺季，叠加行业周期向上的背景之下，我们认为当前可积极配置优质半导体标的，重点关注中报业绩超预期、主题投资和次新股机会。 去年下半年以来，半导体和 LED 行业掀起的新一轮行业高景气周期有望持续两年以上。高景气度将提升上市公司的盈利水平，海外龙头公司受益显着。当前进入中报预告期，建议关注中报业绩有望超预期的标的。近期市场相对平稳，主题投资有所活跃，可关注全面屏、人工智能、 5G 和物联网。年初以来半导体板块调整幅度较大，当前股价已处于相对安全区间，可逢低布局优质标的。我们认为国内半导体产业处于十年黄金发展期，市场空间巨大，长期来看投资机会不容错过。业绩超预期方面，建议关注三安光电、环旭电子、兴森科技、汇顶科技、华天科技、兆易创新，而前期超跌的高成长品种可逢低布局，北方华创（半导体设备）、上海新阳（半导体材料）、中颖电子（OLED 驱动 IC）、全志科技（AI 芯片）、扬杰科技（分立器件）、长电科技等。今年以来上市的半导体相关公司较多，其中不乏优质标的，同样值得关注，次新股包括江丰电子、长川科技、富瀚微、江化微、捷捷微电、韦尔股份（停牌）、圣邦股份、晶瑞股份等。 招商电子四大方向组合： 消费电子：立讯精密、 大族激光、长盈精密三剑客，以及信维通信、德赛电池、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光、安洁科技、顺络电子、三环集团等。 安防：海康威视、大华股份 涨价板块： LED 龙头三安光电、覆铜板龙头生益科技 半导体：三安光电、兴森科技、兆易创新、紫光国芯、北方华创（七星电子）、上海新阳、华天科技、汇顶科技等。 风险因素：苹果新品发布及销售不及预期，竞争加剧，政治及汇率风险； |
