医药行业：公立医院改革加剧 关注4股
2017年5月医药投资策略：公立医院改革加剧，进一步强化龙头地位 主要观点：2017年1-3月份医药制造业实现主营业务收入6749亿元（同比+11.0%）、 利润总额718亿（同比+13.4%），收入增速与2016年同期（+10.1%）相比有所升高、 利润增速与2016年同期（+14.2%）相比有所下滑。 我们分析认为2017年医药工业迎新变化周期，10%是医药工业增速的底部区域，或有望达到13%-15%：1）医保控费缓和迹象，另外新版医保目录调整结构性医保控费及商业保险的崛起，医药工业增速可能进一步复苏；2）摒弃唯低价中标、 2017年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定期；3）创新药审批环境优化等。 维持“ 强于大市” 评级。 策略：轻医重药、 重配龙头，重点推荐片仔癀、 华东医药、 上海医药、 恒瑞医药等。 具体选股思路如下： 品牌中药OTC业绩稳定，估值低，具有资源稀缺性的特征，持续提价能力强，重点推荐片仔癀（600436）、 东阿阿胶（000423）、 云南白药（000538）； 低估值龙头，重点推荐华东医药（000963）预计2017年业绩增速30%，当前估值23倍，PEG显着小于1；济川药业（600566）估计2017年业绩增速28%，估值仅23倍，PEG显着小于1；建议关注复星医药（600196）； 两票制落实速度加快，全国及地方区域龙头将持续受益，重点推荐从区域走向全国的上海医药（601607）、 年报业绩出色的区域龙头柳州医药（603368）；建议关注瑞康医药（002589）； 创新药是在医保控费大背景下永恒的主题，持续关注有创新能力的龙头公司，重点推荐恒瑞医药（600276）。 |
