有色金属：坚定看好电解铝和新能源 荐27股
周策略：坚定看好电解铝和新能源锂、钴、磁材。2017年初以来，在煤炭、钢铁供改政策取得阶段性成果基础上，国家各级领导先后在不同场合表达了电解铝供改的积极态度。我们由此推测，电解铝供改自上而下的动力强，且可能正在各部委之间达成共识，相关政策落地值得期待。新能源需求有望超预期，国内方面，主要体现为推广目录和月度销量超预期；海外方面，TeslaModel3由于市场定位更加大众化，且订单火热，公司产能准备较充分，2017、2018年出货量预期乐观。新能源上游材料锂、钴、磁材供给相对温和放量或略有收缩，价格有望进入上升通道。 基本金属涨跌不一。上周基本金属价格主要受宏观因素影响，市场焦点集中于美联储3月议息会议纪要、中国央行一季度例会、中美经济数据、叙利亚展战事等方面。其中美联储议息纪要对缩表的态度延续了此前的偏鹰派论调，并提及将停止或逐步削减国债及MBS的在投资；美国ISM、小非农等数据超预期，非农虽不及预期但失业率创10年新低，美元指数小幅走强，基本金属陷入震荡。供需端市场主要关注铜加工费变化、英美资源铜矿开发计划、中国电解铝供给侧改革等方面。 ■黄金上涨0.4%、白银下跌1.4%。上周公布的美联储3月议息会议纪要偏鹰派，并将缩表计划提上日程；旧金山联储主席表示如果通胀数据继续改善，2017年有可能加息四次，缩表与加息同步进行，金价承压。4月9日美国向叙利亚发射导弹，这是自6年前叙利亚内战开始以来，美国首次向叙利亚阿萨德政府发起直接攻击，地缘政治危机再起，黄金价格跳涨，收回前期跌幅。 稀土涨跌不一。上周镧铈行情依旧火爆，下游积极采购，主要是抛光粉需求明显增加，业界看涨情绪强烈，拉动镧铈市场价格，当前供需基本稳定，但后市在一片看涨的声音下，后期可能会出现供不应求的情况；镨钕近期价格疲软，主要是下游需求疲软，终端需求不多，磁材厂采购相对不积极。 ■小金属钴、钼、钨、钛继续上涨。国内环保核查对于供给端造成较大压制，需求端新能源政策落地，产业备货加速，拉动钴、锂等小金属品种。 重点关注电解铝和新能源锂、钴、磁材以及一带一路等相关标的。铝行业环保限产和供改预期强烈，建议关注中国铝业、云铝股份、ST神火、中孚实业和南山铝业等。锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业和融捷股份，钴板块建议关注洛阳钼业、华友钴业、中色股份和鹏欣资源；磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。一带一路国家基建需求的逐步激活和增长将对大宗商品需求带来中长期的提振，有助于有色商品价格中枢的系统性上移，利好铜铝锌相关资源类公司；同时，利好在一带一路地区承担矿山基建、采矿运营工程项目的公司，建议关注金诚信、中色股份、中矿资源等。新材料方面，轨交十三五规划落地，关注轨交（利源精制、明泰铝业）、汽车轻量化（亚太科技、南山铝业）等标的。军工关注度逐渐提升，军民融合大势所趋，聚焦军工、环保个股（鹏起科技、万泽股份、宝钛股份、西部材料等）。 ■风险提示：1）美国加息进程加速；2）国内需求低迷；3）供改低于预期。 |
