新天科技(300259):智能燃气表表现亮眼,智能水表业务稳步增长
投资要点: 2016年营收同比增32.97%, 归母净利润同比增32.45%.2016年,公司实现营收5.06 亿元,同比增32.97%;归母净利润1.05亿元,同比增32.45%; 每股收益0.22元;综合毛利率43.69%, 同比增2.51个pct;期间费用率22.45%,同比 增0.19个pct. 智能水表,智能燃气表快速增长&万特电气并表等推动业绩快速增长.报告期内,公 司业绩快速增长.其中:1)智能水表业务营收2.62亿元,同比增长21.39%,产品毛利率45 .32%,同比增1.08pct;2)智能燃气表业务表现优异,营收0.76亿元,同比大增75.31%,毛 利率41.86%, 同比增3.14%pct;3)万特电气自16年11月1日开始并表,并表收入0.5亿元 左右. 智慧能源信息化业务成效显著.2016年,公司搭建智慧水务,智慧农业节水,智慧燃 气,智慧热力和基于物联网的智能计量仪表及系统平台,拓展成效显著.智慧水务领域, 与高平水司, 中州水务,泸州水务,阳泉水司等签订销售合同;智慧农业节水领域,在河 北,河南,内蒙,新疆等地达成多个项目合作,预计去年15年已实现收入2-3千万元,16年 仍将保持快速增长. 智能水表:NB-IOT领域布局领先.2016年公司智能水表业务营收2.62亿元,同比增2 1.39%.公司在NB-IOT领域抢先布局,已与华为,中移动,中兴,中国电信等多家通信公司 合作,基于NB-IOT的样表已在华为实验室通过通信测试,业内率先将该技术用于智能水 表.随着NB-IOT商业化推进,公司有望显著受益.此外,公司基于LoRa无线传输技术的智 能抄表系统已批量投放市场.我们预计该业务仍将维持较快速的增长. 智能燃气表:强势拓展,大有可为.2016年公司智能燃气表业务爆发,营收7579万元 , 同比大增75.31%.2016年,公司销售策略改变,逐渐向大中型燃气公司倾斜,公司智能 燃气表已成功在大型的燃气公司华润燃气,港华燃气,华油集团,沈阳燃气,重庆燃气等 挂表运行,与香港中华煤气公司旗下30多家港华燃气公司,华润旗下20多家成员公司深 入合作,逐渐得到了大中型燃气公司的认可.我们预计公司未来几年智能燃气表业务复 合增长率将超过50%. 盈利预测与投资建议.不考虑外延收购情况下, 预计2017-2018年公司归属于母公 司所有者净利润达到1.49亿元,1.90亿元,每股收益为0.28元,0.35元.给予2017年50倍 估值,对应14.00元/股,买入评级. 不确定因素.NO-IOT推进不及预期,公司智慧能源信息化业务推进不及预期. |
