先河环保(300137):网格化监测先行者,京津冀治霾新方案或将驱动业务高增
17年京津冀治霾新方案:限产+停产,运煤限制.根据京津冀地区2017年大气污染防 治工作方案(征求意见稿),2017年冬季供暖季,AQI持续"爆表"的石家庄,安阳,邯郸,唐 山等市,钢铁产能限产50%.同时,《工作方案》要求,"冬季采暖季,电解铝厂限产30%以 上;氧化铝企业限产50%左右;碳素企业达不到特别排放限值的, 全部停产,达到特别排 放限值的, 限产50%;医药,农药企业在冬季采暖季全部停产,由于民生等需求存在特殊 情况确需生产的,应报省级政府批准." 京津冀联防联控:网格化监测将收益.在各方推动下, 京津冀地区联防联控具体实 施细则17年有望出台,激发京津冀地区生态环境监测网络的建设需求,传感器监测设备 因成本/用电/占地等优势,可以实现城市大面积布点,或与微型监测站设备进行组合布 点,构建网格化的大气监测体系,助力京津冀地区空气质量的改善. 大气网格化监控的领导者.先河环保是国内网格化监控的领导者,在业内率先推出 国标方法与微型站设备组合应用,保证了网格化监控系统数据的科学性.公司已完成20 个城市2000个点位的布设,16年在河北地区网格化订单额为1.16亿元,占河北总订单的 72%,全国订单的30%左右. 按衡水市15年170个点位280套设备3000多万元投资的标准测算, 河北地区网格化 监控市场潜力约39亿元. VOCs治理或加速推进.2015年9月,公司公告签订河北雄县18亿元包装印刷产业VOC s治理PPP项目框架协议, 随着京津冀治霾的推进,该项目近期有望推进落实.参考中山 市VOCs治理模式:公司免费为排污企业安装设备,统一回收有机溶剂,进行提纯资源化, 再折价回售给排污企业获利;按雄县8万吨VOCs排放量(提纯80%),5000元/吨的售价(折 价60%)测算,公司VOCs治理年营收或达3.2亿元. 公司估值:我们预计公司16-18年归母净利分别为1.04,1.43,2.09亿元,对应EPS为 0.30,0.42,0.61元,推荐"买入" 风险提示:政策落地及地方政府执行力度 |