煤炭行业：神华超级分红或引爆煤炭估值修复 关注8股 ...
煤炭开采行业周报：超大力度安检制约供应，神华超级分红或引爆煤炭估值修复 行业要闻回顾：（ 1） 大秦线春季检修或推迟至 4 月底 5 月初；（ 2）山西省要求立即开展打击煤矿企业超能力生产；（ 3）冀中能源集团与交通银行签署市场化债转股合作协议；（ 4）能源局公告全国煤矿产能变化情况 要求不得超产；（ 5）安监局：决不让一个达不到安全条件的煤矿复工复产；（ 6）今年新疆拟淘汰退出 117 个煤矿 产能 1187 万吨/年。 国际煤价：动力煤、焦煤价格有跌有涨。（ 1）美元指数下跌、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于 51.74 美元/桶，下降 0.9%。（ 2）澳洲港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至 80.71 美元/吨，上涨 2.06%。（ 3）澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价格 167.00 美元/吨，环比下降 1.67%。 国内煤价：动力煤价继续上涨，焦煤价格弱势调整。（ 1）环渤海动力煤价格上涨 6 元/吨至 599 元/吨；（ 2）炼焦煤价继续调整，吕梁主焦煤价格维持 1380 元/吨；（ 3）无烟煤价格维稳、喷吹煤价格持平，屯留地区喷吹煤车板价格维持 862 元/吨，周环比持平（ 3.10）。 库存：动力煤港口库存总体持平，焦煤港口库存下降。（ 1）本周秦港库存 463.5 万吨，上升 35 万吨，广州港库存 143.0 万吨，下降 19 万吨。（ 2）六大电厂库存 971.00 万吨，下降 28.5 万吨，日耗煤 63.00 万吨，下降 1.02 万吨/天，可用天数下降 0.20 天至 15.41 天。（ 3）炼焦煤 4港口库存 95.8 万吨，下降 13.00 万吨，钢厂及独立焦厂焦煤库存 826.04 万吨，上升 3.02%。 投资策略：超大力度安检限制供应，神华超级分红或引爆煤炭估值修复。近期持续发生的煤矿安全事故引发高层高度重视， 国务院发文部署狠抓煤矿安检工作，国家能源局公告了煤矿产能并要求严禁超产，安监局召开会议严加要求煤矿复工复产，主产省陕西、山西、内蒙等已经落实具体安检工作，这将对违法违规生产、超产等行为形成大力打击。 从动力煤来看， 安检带来的供给受限而下游需求较好，价格持续超预期，本周6 大电厂库存降至 2016 年以来最低水平， 秦皇岛 Q5500K 动力煤价环比上涨 30 元/吨至 680 元/吨， 短期市场供应紧张局面未解，动力煤价预计仍有上升空间。焦煤来看，随着二季度市场逐渐回暖，需求增长现象明显，价格预计止跌企稳并向好。 本周神华拟派息共计 590.7 亿元，对应股息率高达 18.2%，资产负债率及资本开支都非常低的神华大手笔分红，注重对投资者回报， 或引爆整个低估值板块的投资价值。 整体而言， 2017 年煤价中枢不断上移，公司业绩弹性持续放大， 继续推荐业绩超预期及国企改革的标的： 陕西煤业、潞安环能、 *ST 山煤、西山煤电、阳泉煤业等，其他重点标的包括： 冀中能源、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。 风险提示： 经济增速不及预期风险；政策调控力度过大风险；新能源持续替代。 |
