华孚色纺:16年业绩高增长,第四季度增速加快
研究机构:广发证券 公司公告16 年度业绩快报,营收和净利润分别增长29.88%和43.97%其中第四季度单季营收和净利润分别增长137.22%和83.15%。第四季度增速进一步加快主要受益于1)物料业务的持续较快增长;2)网链业务全面启动带动营收进一步增长;3)加强管理与资源整合,提升劳动生产效率,期间费用率预计有所下降;4)加快新疆投资,各项优惠政策持续落实。 我们看好公司17 年及未来营收和净利润实现稳步增长 首先,公司作为色纺纱行业双寡头之一,行业竞争格局良好,且未来产能每年预计两位数扩张,下游需求伴随国际快时尚品牌业绩转暖有望持续好转;其次,伴随22 亿定增在未来的落地,公司生产能力提升包括行业龙头地位巩固将会有充足的资金保障,第三,与磁云科技合作设立的服人网链公司,通过构建及运营纺织服装全产业链生态系统及互联网平台,已经在2016 年第四季度开始逐步为公司贡献营收;第四,受托经营控股股东华孚控股有限公司下属公司经营权,将给公司每年带来近3000 万净利润;第五,公司先后与2015 年6 月30 日和2016 年3 月5 日通过两期员工持股计划买入1726 万股和2224 万股,均价分别为11.47 元/股和8.87 元/股,充分调动公司中高层管理人员及核心员工的积极性;第六,“一带一路”在未来有望缩短公司货物的交期,同时部分沿线国家拥有丰富的原材料资源和劳动力资源,也有利于公司产能的跨国配置。 16-18 年业绩预计分别为0.58 元/股、0.68 元/股、0.79 元/股目前股价对应17 年市盈率18 倍,去年底获得核准批复的定增发行价格不低于12.62 元/股,维持“买入”评级。 风险提示 国内外棉价下跌风险;新增产能无法消化风险。 |