长园集团（600525）：传统与新兴业务齐头并进，内生与并购发展推动增长
公司三大传统业务内生增长稳定：预计2016年三大主业实现20%增速，公司传统业务在坚持内生发展的同时，通过“产品多样化+开拓增量市场”的战略，扩大市场容量，实现稳定增长。 新能源汽车材料为公司重点发展方向：通过收购或参股湖南中锂、江苏华盛、星源材质、沃特玛等公司，在新能源汽车锂电池添加剂、湿法隔膜产品等领域展开布局，受益于新能源汽车行业快速发展，子公司业绩将有力支撑上市公司业绩增长。 智能工厂装备初起步，未来市场广阔。智能工厂装备板块下属子公司包括运泰利与和鹰科技，主要生产电子产品与服装自动化检测设备。考虑到中国电子与服装类制造企业对检测系统的需求将大力扩张，并且检测设备具有定制化、客户粘性强的特点，未来这一业务板块将获得可持续发展，增长能力强劲。预计公司2016年智能装备板块业绩大概率超预期，特别是子公司运泰利前三季度即完成全年业绩承诺，全年净利润贡献有望达到2亿元以上。 盈利预测：公司质地优质，业绩稳定增长，新能源汽车上游材料布局完：善，后续仍然存在收购预期，预计2016年至2018年EPS分别为0.53，0.78，0.98，对应PE分别为26.7，18.3，14.5，建议重点关注。 盈利预测：预测，公司原有三大基础业务电力设备、电线电缆、辐射功能材料2016内生增长20%，主要原因是公司一直坚持收购兼并+自我发展战略，基础业务板块不断实现产品多样化并大力开拓增量市场。 预计，2016年至2018年EPS分别为0.53，0.78，0.98，对应PE分别为26.7，18.3和14.5，首次覆盖，给予增持评级。 东方证券 |
