通信行业2017年度策略报告：技术升级、流量爆发、大融合
2016年，受经济基本面和市场整体估值下调影响，TMT行业的估值平稳回归，后4G时代，行业资本支出将更加理性，流量成为增长驱动力，新成长方向被重点关注。展望未来，认为网络未来需求的质变推动了网络本身的变革，网络的供给和需求两侧的积极变化，“技术升级”、“流量爆发”、“大融合”是行业三条投资主线，价值和成长均存在重要投资机会。从供给侧看，5G、光通信、物联网推动网络技术持续升级；从需求侧看，网络需求提升带来流量爆发，加快了云计算落地成长，也带来广电、电信运营的价值重构。此外，信息技术与行业融合也打开新成长空间。维持行业“推荐”评级，重点推荐9个股。 技术升级、流量爆发、大融合。2016年行业估值平稳回归，“转型”、“成长”和“重组”成为年度关键词，内生增长和新成长方向更受到市场青睐。展望未来，认为，横向看“技术升级”、“流量爆发”、“大融合”是行业三条投资主线。首先，未来对于网络需求的变化拉动网络本身“技术升级”，同时，“流量爆发”是当前行业增长的最大动力；此外信息技术与各行业融合带来形成的成长空间。纵向看，不同细分子行业处于不同的成长阶段，未来网络需求质变也带来了网络本身的变革，价值和成长均存在重要投资机会。 资本支出趋于理性，流量高增长持续，新成长崭露头角。从国内运营商资本支出趋势看，4G后周期持续，整体投资趋于理性，跷跷板效应有望推动明年有线投资占比提升。基础电信行业移动流量持续高增长，固定宽带竞争开始走向差异化。从前三季业绩、并购转型方向等方面来看，云计算、物联网、光通信、军用通信等新成长方向已经开始崭露头角。 紧抓三条投资主线，重点布局8大方向。技术升级方面，5G演进确定性强，我国话语权提升，传统通信产业链带来新一轮投资需求。光通信行业景气高企，产业技术升级带来上游光模块投资机会。物联网明年进入爆发阶段，关注前端硬件投资机会。流量需求主线，广电借助NGB-W从有线到无线实现新成长，频谱巨大价值待估。流量未来向云计算数据中心集中，行业加速成长，空间巨大。需求扩大、供给收缩提升网络价值，运营商转型带来行业积极变化。大融合主线，重点推荐军工信息化，供需巨大差距提供长期成长基础，军工资产整合加速。此外，国企改革(1395.73,-18.490,-1.31%)带来企业效率提升，关注同类业务整合预期。 维持行业“推荐”评级，推荐9个股。2017年是价值和成长并重之年，既要关注5G、光通信、物联网等技术驱动带来的行业成长，也不要忽视在流量需求爆发背景下网络价值的重构，电信和广电运营商，大专网等方向具备确定性的积极变化，重点推9个股：金信诺(29.23,-1.570,-5.10%)、烽火通信(25.99,-0.160,-0.61%)、旋极信息(19.69,-0.310,-1.55%)、梅泰诺(40.76,-0.380,-0.92%)、中兴通信、光迅科技(72.54,-2.150,-2.88%)、鹏博士(22.53,-0.040,-0.18%)、东土科技(15.41,0.100,0.65%)、宜通世纪(24.01,-0.290,-1.19%)。 |
