比亚迪(002594)2015年年报点评:龙头全面发力 业绩迅猛增长
业绩大幅提升，新能源汽车全面发力：公司发布2015 年年报，实现营业收入800.01 亿元，同比增长37.48%；实现营业利润31.76 亿元，同比增长1873.14%；归属于上市公司股东的净利润28.23 亿元，同比增长551.28%。基本每股收益1.12 元，同比上升522.22%。分季度来看，公司一至四季度营业收入分别为152.83 亿、163.00 亿、169.11 亿和315.15 亿元，对应归母净利润分别为1.21 亿、3.46 亿、14.95 亿和8.62 亿元。受益于新能源汽车2015 年的全面发展，公司营业收入和净利润都迎来大幅增长。 “十年磨一剑”成就龙头地位：根据乘联会及第一电动网统计，公司2015年新能源乘用车销售规模稳居全球第一，秦连续多月全球销量冠军，唐上市四个月突破3000 辆，并创下5500 辆的记录。公司2016 年仍将全面发力新能源，按照“7+4”规划，实现交通领域的全面电动化。在私人消费领域之外，比亚迪大巴已经实现全球运营，并且在国内多个城市拿下客车和出租车订单，为业绩的继续高增长奠定基础。 深度布局储能，未来将成为真正的新能源龙头：公司磷酸铁锂电池中标张北示范项目一期最大6MW 6Wh 包，并且在深圳建立全球最大用户侧铁电池储能电站。同时公司继续加大力度开拓海外市场，获得全球清洁能源知名企业Invenergy LLC 在伊利诺伊州31.5MW 的商用储能项目，为美国最大的储能项目订单。还成功赢得意大利输电系统的储能订单，并成功拓展德国、澳洲等海外市场。公司在储能领域深度布局，未来最有希望实现用太阳能、储能电站和新能源汽车实现从发电、储输电到用电的全产业链零排放、无污染的能源解决方案。 投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价74.80 元。我们预计公司2016年-2018 年的净利润分别为51.13 亿、70.98 亿和90.89 亿元,对应当前股本EPS分别为2.07 元、2.87 元和3.67 元。考虑增发后摊薄EPS 为1.87 元、2.59 元和3.32 元；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为74.80 元。 风险提示：新能源汽车发展不及预期。 |
