食品饮料行业周报(第17周)：催化不断 寻找烈火中的真金
周观点:催化不断,寻找烈火中的真金。(1)短期催化不断:短期的催化主要包括下周食品饮料上市公司一季报的披露以及近期“麦芽酚、安赛蜜双提价+盐改+泸州老窖(0.00,0.000,0.00%)停牌”。我们认为,在市场情绪恢复的大背景下,一季报业绩超预期或者大幅增长的个股有望获得超额收益,重点推荐精细化工产品全面量价齐升的金禾实业(14.32,0.010,0.07%)、生猪高景气+牛肉产业风口的上海梅林(10.60,0.090,0.86%)以及双汇发展(22.14,-0.330,-1.47%)等;从麦芽酚、安赛蜜双提价及盐改角度而言,重点关注金禾实业、新都化工(16.32,0.510,3.23%)以及西王食品(13.47,0.280,2.12%)(有望拓展食盐业务)。泸州老窖的停牌引发猜疑,静待年报解说。(2)二季度前瞻:寻找烈火中的真金。我们认为二季度依旧是价值之选,Q2可以从白酒提价和食品消费升级两条主线把握食品饮料的投资机会。白酒行业关注点将从量变切换至价变,提价预期下催生经销商补库行为,预计淡季量价有望超预期,具有鲜明特征的公司最为受益。重点推荐品牌力最强(贵州茅台(243.86,-0.660,-0.27%)、五粮液(27.30,0.160,0.59%))、渠道力优秀(洋河股份(67.54,-0.100,-0.15%)和古井贡酒(38.38,1.600,4.35%))、改善最突出(泸州老窖和沱牌舍得(18.71,0.230,1.24%))的标的。非白酒类我们建议精选消费升级标的,健康化、高端化消费升级仍将是Q2甚至全年的重要看点。我们精选升级趋势明显并有较强定价能力的公司,重点推荐双汇发展、金禾实业、洽洽食品(17.90,0.000,0.00%)、上海梅林;统一企业中国、海天味业(29.02,0.110,0.38%)、中炬高新(12.12,0.200,1.68%)、恒顺醋业(21.22,0.480,2.31%)、好想你(29.05,1.010,3.60%)、汤臣倍健(13.86,0.200,1.46%)等(3)重点推荐:双汇发展、金禾实业。结合以上各个角度,我们重点双汇发展和金禾实业。 双汇发展:需求持续超预期,增长确定。最近我们草根调研发现,一季度公司肉制品的真实销售和盈利情况可能是再超预期的,需求确实在起来,同时二季度美式新品有望继续接力,必需消费品的魅力也就在于当经济有所起稳回升,其重回增长轨道和发生的改善会是很明显的。目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部,长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势,同时公司拥有稳定高分红和仍有25%以上的ROE,预计公司2016收入、利润分别同比增长16.46%、14.13%,目标价30.0元,对应2016年20倍PE,重申“买入”评级。 金禾实业:精细化工产品全面高景气。4月22日,麦芽酚和安赛蜜分别提价5000元/吨和2000元每吨。 完全符合我们的预期,我们预计五一之后麦芽酚再提20%。保守估计麦芽酚直接增厚公司EPS0.1元,安赛蜜直接增厚EPS0.03元。公司新一代甜味剂三氯蔗糖投产在即,全年保守估计带来1500万的新增净利润,增厚EPS0.03元。同时公司在确保主业快速发展的同时,有望加快对食品添加剂行业的外延布局,并积极关注医药中间体和新材料等相关行业。2016年目标价至18.60元,对应16年30xPE,维持“买入”评级。 4月推荐组合为:五粮液、双汇发展、泸州老窖。4月份组合为五粮液、双汇发展、泸州老窖。截止4月23日收盘,三者涨幅分别为-4.7%、2.0%、-5.5%,目前组合收益率为-2.7%,跑赢上证指数(2964.70,18.030,0.61%)1.16个百分点、跑赢食品饮料板块0.01个百分点。 |
