医药行业2016年4月份投资月报：聚焦一季报，关注医改大方向
3月医药板块强势上涨：全月医药指数上涨14.23%，跑赢沪深300(3257.53,-6.960,-0.21%)指数2.39个百分点。自2016年年初以来医药板块指数下跌19.54%，跑输沪深300指数5.80%个百分点，列29个一级子行业第16位。 季报期关注业绩变化：近期无论是从各地招标政策还是CFDA的行业规范行动都可以看出决策层接轨国际，调整产品结构，控制支出过快增长的决心。在传统处方药行业整体性减速的背景下，代表产业未来发展方向的领域，如创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药等将是业绩成长确定的细分领域，而一季报也将作为这类公司的试金石，行业趋势向好的绩优股将是投资者基础配置品种，短期虽然弹性不足但中期超额收益可期。 医改长期方向应战略性关注：年初至今，医药板块整体并未走出独立行情，没有特别出彩的“新主题”，但与此对应的是医改重磅政策频出，一些与之相对应的新兴领域的关注度也在逐步升温，比如处方外流、分级诊疗+康复、高端医疗服务（如医生集团、辅助生殖、医美）等。这些领域均属于符合政策导向，空间广阔，建议投资者可以择机战略性布局。 关注三类品种：1）一季报预期稳定的价值成长股：推荐华东医药(70.10,0.010,0.01%)、京新药业(28.82,0.740,2.64%)、恒瑞医药(47.59,-0.310,-0.65%)、爱尔眼科(30.30,-0.070,-0.23%)，同时关注通化东宝(24.52,0.110,0.45%)、长春高新(104.15,0.630,0.61%)、华海药业(26.86,0.000,0.00%)等。2）符合医改政策大方向的新兴领域标的：包括处方药外流（国药一致(65.23,1.740,2.74%)、关注新华制药(11.33,0.160,1.43%)、九州通(17.25,0.160,0.94%)、“药房三剑客”等）；现代医疗服务及其配套产业（尚荣医疗(24.97,-0.680,-2.65%)、福瑞股份(23.30,0.540,2.37%)、润达医疗(94.78,4.450,4.93%)）；分级诊疗+康复（如澳洋科技(12.68,-0.030,-0.24%)、华润万东(29.92,0.990,3.42%)）。3）对于回避波动，注重绝对收益的投资者，建议关注山大华特(31.80,0.340,1.08%)、众生药业(11.15,-0.040,-0.36%)、信立泰(28.42,-0.030,-0.11%)、上海医药(17.22,-0.120,-0.69%)、东阿阿胶(48.73,-0.110,-0.23%)等防御性品种。 4月份兴业医药的稳健配置组合是华东医药（低估值较快增长，外延并购存预期）、恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）、爱尔眼科（业绩高增长的专科医疗服务龙头）、华海药业（制剂出口龙头）。进取组合是国药一致（药品分销+零售龙头，承接处方外流的战略性标的）、京新药业（季报高增长预期明确，外延式并购值得关注）、尚荣医疗（高增长的医院PPP项目龙头）、益丰药房(30.82,0.540,1.78%)（质地优秀业绩较快增长的连锁药店龙头）。 |
