农林牧渔：猪价开门红 看涨至月底
事件：2016年1月6日，全国生猪主产区均价17.15元/公斤，较昨日上涨0.14元/公斤，涨幅0.82%；较上周同期上涨0.56元/公斤，涨幅3.38%。生猪价格最高地区重庆均价18.37元/公斤，最低地区新疆，均价15.66元/公斤。猪粮比8.62：1，较昨日上涨0.05，继续在8.5：1的预警线之上运行。 1．2月前后达猪价高点：16年第5周或迎猪价高点。认为，本轮猪价上涨西南地区先发，东北地区滞后，主要原因是西南地区进入腊肉制作时期提振需求，而生猪供给仍旧疲弱，虽屠宰企业打压价格，但养殖户惜售明显。进而统计了2010-2015年每年元旦至春节期间猪价变化情况，发现，2011-2015年猪价峰值领先春节时长呈逐年上升趋势，同时2010年和2015年领先情况类似，认为，5年近似一个小周期，这与两节间时间长短和消费者备货时点选择可能相关，与2011年猪价均高位运行相似，预测本轮猪价高点将于春节前1周左右来到。 猪价高点18元/公斤：需求和成本共同发挥作用。认为，本轮猪价短期反弹高点大约在18元/公斤，很难超2015年8、9月18.5元/公斤左右的高点。主要原因是，一方面，虽然生猪供给端仍在下滑，但已接近谷底，继续下跌动力不足，另一方面，养殖成本端的玉米去库存压力影响仍旧存在，价格下跌拉低养猪成本和生猪价格。 关注超跌反弹养猪股：两次熔断错杀绩优股。认为，短期来看，本轮猪价上涨，大盘两日熔断，养猪股具备安全边际和补涨需求，温氏和牧原16年PE分别为17倍和18倍。同时，虽然判断猪价不会超之前的高点，但是养殖户盈利水平处于历史高位，一体化养殖企业扩产动力较大，16年业绩待爆发；长期来看，具备产量规模扩张速度最快和全产业链布局的雏鹰农牧(14.09,0.810,6.10%)也值得期待。再次重申在公司深度报告《三年再造三个雏鹰》里给出的6个月目标股价23-25元/股的预期。 结论：一号文件公布在即，继续维持之前对养猪板块看多，玉米市场后市看空的观点。强烈建议投资者积极配置业绩丰厚和周期向上的养殖股。推荐的标的有：温氏股份(48.49,4.410,10.00%)、雏鹰农牧、牧原股份(50.25,4.570,10.00%)。 |
