神州信息(000555)2015年三季报点评:发布三季度报 业绩保持稳定增长
公司发布三季度报，业务保持稳定增长,其中三季度同比超预期。报告期内，公司实现营业收入45.28 亿元，同比增长3.04%，实现归属于上市公司股东净利润1.8 亿元，同比增长40.75%，扣非后归母净利润为1.70 亿元，同比增长42.77%。其中，单看第三季度，公司营业收入同比增长11.88%，归母净利润和扣非后归母净利润分别增长227.8%和100.58%，增幅均明显加快。与此同时，公司业务结构不断优化，如软件产品化和云化等，公司的毛利率较去年同期提高2.1%,在费用控制方面保持稳定，其中销售费用占比从6.2%小幅上升至6.9%，管理费用稳定在6.9%左右。可见，公司业务结构的优化和毛利率的提升是公司归母净利润增幅大幅超过收入增幅的主要原因。我们认为随着土地流转平台和金融O2O“云+端”布局的逐渐落地，公司的业绩增长势头有望持续。 以土地流转交易平台为枢纽，掘金土流流转后千亿蓝海市场。中农信达在土地确权试点中占据20%份额，在全面铺开后，保守估计可占据10-15%份额。目前公司已推出农村综合产权交易平台等，率先占据土地流转后市场的入口。从长期看，公司将以土地流转平台为枢纽，引入金融、电商等第三方资源打造农业生态圈，打通数据流、资金流和物资流的三流合一闭环。目前农业生态圈正沿地域和产业链两个维度落地，在地域上，公司继河北之后，扩展到西北、东北等优势区域，在产业链维度上，收购旗硕科技，加强农业物联网实力，并与农资供应商等合作。另外，我们关注到神州数码集团在智慧农业板块已有布局，旗下拥有村村乐、神州买卖提等，并与杨凌等合作打造杨凌农业云和新农银行。随着公司成为集团智慧农业板块的承载者，未来有望整合集团旗下资源，贯穿农业全产业链，完善农业新生态圈布局。 智慧城市专注三大云平台，金融O2O“云+端”战略渐落地。公司在智慧城市领域已经打造了金融、税务和医疗三大云平台，云平台上沉淀的海量数据在与公司的大数据分析建模能力融合后将成为公司日后成长的强有力支撑。公司在金融领域着力打造的金融O2O“云+端”战略，即借线下金融机具采集动态数据，将其传输到线上完善的金融IT 软件与金融云平台上，再结合金融大数据建模向用户提供征信、精准营销等增值服务，正在逐渐落地，2015 年9月公司推出modelb@nk4.0 版本将使得金融O2O“云+端”布局如虎添翼。 维持“买入”评级，下调盈利预测。预计公司15-17 年EPS 为0.47/0.74/1.17 元(下调前为0.52/0.77/1.24)，对应PE 为68/43/27。下调盈利预测主要原因在于以前我们预期公司在定向增发之后可能进行外延并购，但根据现在的情况，公司可能会延后到明年进行。我们仍看好土地确权、金融机具等将为公司提供短期业绩支撑，而新农业生态圈和金融O2O“云+端”布局的逐步落地为公司打开更广阔的成长空间。维持“买入”评级。 |
