农业行业：农业上市国企，还有多少改革要发生？
投资要点： 国企改革进程加速，顶层设计方案出台渐近。自去年10月国务院国企改革领导小组成立以来，国企改革进程提速。5月15日至16日召开的2015年全国经济体制改革工作会议，重点突出深化国企国资改革等议题。18日，国务院转发发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》细化了今年国企国资改革重点任务，首次明确深化国资国企改革的“1+15”个方案。 上海国企改革：产业结构调整和混合所有制改革是重点。上海国企总量巨大，集中度高，盈利能力强，资产证券化率高，改革一直走在市场的最前沿。上海国企改革方案重点在于混合所有制改革和产业结构调整，以推进企业上市，提升运营管理质量，优化产业布局，建立国资流动平台。涉及农业公司--开创国际已经停牌。 广东国企改革：优化产业布局，整合上市公司。广东省将发展基础性、公共性、资源性板块企业，依托公共类集团和优势竞争性集团，实现产业布局的优化升级。同时整合上市公司，注入上市公司资产，集中优势资源，引进非国有资本，改革管理层员工持股，以促进国资企业尤其是金融企业和核心产业发展。改革亮点包括混合所有制和现代企业制度。 山东国企改革：国资体量大，资产证券化率低。山东国有资产规模较大，国资体量排在全国前五，但是资产证券化率低，改革进程缓慢，存在后续资产注入与整体上市空间。2014年六月底，山东省出台了《关于深化省属国有企业改革完善国有资产管理体制的相关意见》，提出改革的重要目标。 安徽&合肥国企改革：因企制宜，调整产业结构，健全激励机制。安徽省国资改革值得我们关注，在于其国有企业净资产总额位于全国前十，但资产负债率较低。安徽省提出因企制宜、“一企一策”、“两推进一改革”的路线。在国有资产结构调整方面，合肥市将“有进有退”，国资将从不具备竞争优势、产能过剩的行业和领域中退出。推进国有企业选人用人市场化，健全国有企业长效激励约束机制，严格实行国有资产损失责任追究。 重点关注三类企业。重点关注“大集团小公司”类、农垦类、新疆兵团类国有企业。“大集团小公司”类的代表是中粮屯河和*ST中鲁，农垦改革重点关注北大荒、亚盛集团、农发种业，新疆兵团类关注新中基、新农开发、西部牧业、天康生物。此外，吉林森工和敦煌种业正处于转型期。 风险提示：国企改革力度不达预期；公司业绩低于预期等。 |
