造纸轻工行业：造纸改革转型 轻工产业升级
造纸熊途末路,转型改革迎新生。造纸行业从11年后一直低迷,大量股票市值缩水至市值最高峰的1/5,14年迎来国企改革(2493.62,-8.600,-0.34%)契机,造纸行业半数上市公司为国资控股,从去年开始陆续开展改革,下半年进入改革落地密集期,板块迎来改革行情。从基本面来看,造纸行业从2011-2014年行业营业利润多年为负值,加上环保压力国家淘汰落后产能规划,大量中小企业和渠道经销商被挤出。今年一季度华南瓦楞等部分纸种淡季提价,预示行业最坏时候已经过去,存活下来的大企业将进一步提升市占率形成规模效应。站在当前时点,我们建议优选改革走在前列,改革成效逐渐显现落地且股价仍在低位的标的,首推晨鸣纸业(11.15,-0.370,-3.21%),造纸龙头受益国企改革转型金融,改革成效显现预期全年业绩有大幅提升;建议关注齐峰新材(20.48,0.080,0.39%)、山鹰纸业(5.68,0.070,1.25%)等,预期全年业绩将逐季加速增长。 轻工从个股创新到产业升级,家具、包装板块领军。轻工以民营经济为主,在过去几年主要是公司个体锐意创新,涌现出一批自下而上的机会,文娱行业由于市值小公司众多表现最好。而从今年开始轻工行业中的白马行业家具、包装表现出了强劲的板块性产业升级特征,领涨造纸轻工各子板块。 从家具到家居,打开万亿级市场。过去家具品牌企业深耕各自的细分领域,衣柜、实木家具、板式家具等品类都有各自的优势品牌企业。14年当家具行业遭遇互联网,O2O 打破了家具行业开设实体门店成本高速度慢和地域的限制,方便了消费者选购也打开了家具企业的思路。从欧美经验来看,一站式购物是家居行业品牌未来的发展方向,国内上市公司运用资本优势,陆续在今年提出借助互联网等平台,向大家居延伸。从家具到家居,市场空间从千亿销售规模迈入万亿级别,我们认为具备品牌优势和强执行力的公司将在家居市场率先打开局面占领先机,诞生出一批数百亿市值的家居公司。首推市值明显低估改革正当时的大亚科技(26.98,1.680,6.64%),建议关注具备品牌优势和强执行力的好莱客(123.19,0.210,0.17%)、索菲亚(0.00,0.000,0.00%)等。 大包装时代,综合服务商提供的不仅是包装。包装企业从包装制造向上下游延伸,致力于为下游客户提供从前端的包装设计营销方案到制造,再到下游的灌装等一站式服务。加多宝的金罐打开了另一种可能性,包装作为互联网平台入口,数据网络服务也许是包装企业的下一个课题。国内上市公司无论在综合服务提供,还是互联网应用方面都做出了许多尝试,我们推荐主业具备稳健业绩支撑,转型思路走在前列的公司,首推奥瑞金(0.00,0.000,0.00%),建议关注劲嘉股份(19.16,-0.510,-2.59%)等。 风险提示。经济大幅下行,公司业绩不达预期,市场系统性风险。 |
