通信行业：网络价值重估下的转型裂变
家庭娱乐入口的争夺驱动宽带/有线网络价值从PE/PB角度向用户规模角度的互联网化估值体系重构,产业互联网(工业4.0)推动信息化投资新热潮。围绕网络价值重估,对电信运营商、电信设备、IDC/CDN/云服务相关互联网基础设施、大数据、互联网+转型六个方面将产生持续的投资机会。其次,下半年我们强烈看好海防信息化和北斗板块。 电信运营商:依托智能电视的成熟和快速普及,鹏博士(43.75,-1.540,-3.40%)发布“大麦电视”并推广“极清影院”、互联网教育/游戏/医疗等内容运营,歌华有线(43.88,0.560,1.29%)联合多省广电推动成立“中国电视院线联盟”,中国联通(9.06,-0.090,-0.98%)在天津、中国电信在四川的类“电视院线”模式——宽带/有线网络运营商占据牢固的家庭娱乐入口,构建围绕内容运营的新生态体系,得以重构互联化的估值体系。建议重点关注中国联通(叠加混改预期)、鹏博士和方正科技(13.98,0.530,3.94%)。 电信设备:结合了TMT板块中的相对估值洼地、互联网+趋势下的信息化投资新浪潮以及依托既有优势、各具特色的业务延伸与转型三个特点,电信设备下半年继续看好,建议关注星网锐捷(41.31,-1.470,-3.44%),其次烽火通信(39.58,2.090,5.57%)、中兴通讯(31.75,-0.730,-2.25%)。 互联网基础设施(IDC/CDN/云服务):互联网发展、大数据浪潮、云计算推动2008~2013年国内IDC市场增长近7倍、年均30%,预期2015~2017年国内IDC市场将继续实现30%以上快速复合增长,CDN、云服务则保持更快增速。我们建议关注IDC新四大金刚——首选科华恒盛(57.05,-1.600,-2.73%),其次关注转型IDC的龙宇燃油(43.31,-0.230,-0.53%)、朗源股份(18.30,-0.680,-3.58%)、宝信软件(83.95,-1.570,-1.84%),同时看好光环新网(101.94,1.960,1.96%)、网宿科技(0.00,0.000,0.00%)的长期发展。 运营商大数据:运营商网络价值重构的另一方面,在于实名制下庞大的用户信用数据、互联网消费/娱乐等详细数据,在征信、互联网金融、数字营销领域的巨大市场价值。看好和运营商建立稳固合作关系,依托运营商大数据在征信、互联网金融、数字营销领域进行转型布局的互联网+公司,首选关注梅泰诺(65.04,5.910,9.99%),其次关注东土科技(0.00,0.000,0.00%)、初灵信息(106.61,9.690,10.00%)、宜通世纪(41.63,-0.080,-0.19%)等。 互联网+转型:我们看好依托原有市场合作渠道、业务领域,通过合作关系延伸或商业模式重构推进互联网+转型的通信类公司,落地和成长前景相对明朗。重点关注星网锐捷、联络互动(91.51,8.320,10.00%),其次互联网保险(邦讯技术(0.00,0.000,0.00%)、天源迪科(0.00,0.000,0.00%))。 海防信息化与北斗板块:海外权益保障和南海、东海可预期未来的周边安全焦点,推动十三五海防(水上、水下)大投入,国防指挥体系的改革将从制度上保障海防信息化的大投入。同时,北斗2015年成本上、技术上迎来民用的规模爆发拐点,北斗军用则处于国防信息化的支柱地位,下半年看好。海防信息化我们建议关注海格通信(48.93,0.530,1.10%)、海兰信(0.00,0.000,0.00%),北斗民用我们建议关注合众思壮(50.23,4.570,10.01%)、华力创通(29.98,-1.500,-4.76%)。 风险提示。行业增长低于预期。 |
