太阳能光伏行业：行业春风吹又生
太阳能资源分布广泛且清洁环保，积极发展太阳能光伏产业，对于解决中国日益严峻的环境问题具有重要的促进作用。目前中国太阳能光伏发电在电力生产结构中的占比仍然较小，但该行业在经历了2011年寒冬后已进入新的增长周期，政府亦积极出台多项政策扶持产业发展，我们看好光伏行业的发展前景。 投资要点： 中国光伏行业已经逐渐回暖，进入新一轮增长周期。去年全国新增并网光伏装机容量10.6gW，在高位保持稳定；同时，中国光伏产品的出口结构已经向亚洲倾斜，从高度依赖欧美国家开始转为多元化的出口格局。预计国家多项利好政策的支持将推动光伏行业持续快速发展。 行业上游晶硅生产领域将继续洗牌。中国光伏行业上游目前依然面临低端产能过剩、高端产能不足的问题。政府出台多个政策鼓励企业兼并重组，晶硅价格持续下跌亦倒逼中小供应商退出市场。 行业下游将以分布式光伏电站为重点发展方向。中国分布式光伏电站占比较低，大力推动分布式光伏电站利于光伏电站的合理布局。政府发布多项政策及电价补贴促进分布式光伏发展，金融创新服务亦有助于解决分布式光伏电站的融资难问题，分布式项目在中国具有广阔发展前景。 我们看好在光伏全产业链布局的龙头晶硅制造企业，以及重点发展分布式光伏项目的龙头企业。 保利协鑫(3800.HK)：全球领先的多晶硅生产商兴业太阳能(750.HK)：中国分布式光伏EPC龙头信义光能(968.HK)：全球最大超白光伏玻璃原片制造商 风险提示：火电电价大幅下跌，中国光伏产品出口环境恶化 |
