金属非金属行业周报：继续推荐高端制造，产业升级品种
报告要点 本周观点：继续推荐契合高端制造、产业升级趋势的领域。 当前时点我们仍建议投资者专注于兼具确定性与成长性，且享受政策红利的新能源汽车、新材料、节能环保产业链(契合高端制造、产业升级潮流)，以及国企改革，“一带一路”等主题性机会。继续推荐锂电，军工，磁材行业个股，建议投资者重点关注：正海磁材、宁波韵升、中科三环、中色股份以及厦门钨业。 工业金属&黄金：工业金属普遍下跌，黄金延续小幅反弹。 LME 基本金属价格普遍下行：周内LME 3月金属期货价格普遍下跌；期铝、铅、锌、镍、锡均不同程度下跌。其中，近两个月来反弹势头较为强劲的铅、锌持续走弱，其中期铅下挫3.98%，期锌下跌2.00%；期铜表现平稳，与上周价格基本持平。针对2015全年基本金属价格，我们中长期维持谨慎：(1)我们依然视供求关系为影响工业金属价格的核心，“财政/货币宽松轮番加码—外加相对仍处低位的原料、能源成本--制造业、房地产结构性反弹--支撑金属价格回暖”的逻辑链条具备成立的可能性，但在4月经济数据层面仍未兑现(制造业PMI、通胀指标、进出口均不理想)；鉴于二季度GDP 增速跌破7%关口的风险加剧，金属需求短期难言好转；(2)相比需求，供给端弹性更大(尤其铅、锌、镍)，且目前的供给收缩更多来自预期层面；(3)全球流动性角度，欧洲日本都在宽松，但美元长期收紧对全球市场的影响权重更大；(4)美元自3月非农后一直处于调整期，但中期维持强劲的趋势并未改变。 黄金回升至1225:受美元持续走弱影响，周内Comex 黄金继续反弹，收于1225美元/盎司。我们认为，(1)全球黄金市场正面临一个领先经济体通胀低迷、美元购买力长期强势的“新常态”；(2)由于今年9月联储启动首次加息的概率难以忽视，我们对2015全年金价持谨慎预期(1100-1300美元/盎司区间波动)；(3)全球第一大黄金需求方印度如果推出“黄金货币化”(吸纳本国黄金存量、抑制黄金进口)，预计将对全球实物黄金需求带来冲击。 小金属：轻稀土报价持续小幅回落。 稀土价格小幅回落：周内国内镨、钕报价再度小幅回落0.34%。我们认为，稀土产品中长期的价值修复仍然值得期待：(1)整改时间点临近，政策出台的预期不减；(2)行业监管继续加码，对私矿的打击力度增强将显著改善供给；(3)随着政策出台，市场对于稀土这一中国重要战略资源品种的关注度将大幅提升。 基于上述逻辑，我们对稀土下游高端钕铁硼产品(新能源汽车、风电等)，以及具备高成长性的优质磁材标的维持乐观预期。 |
