拓维信息:A股互联网教育新龙头
002261[拓维信息] 计算机行业 拓维信息4 月18 日发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式，海云天100%股权、长征教育100%股权、龙星信息49%股权和诚长信息40%股权。拓维信息收购海云天、长征教育，加上原有菁优科技、高能100、湖南天天向上等，打造了从0-18 岁的完整教育业务体系。高考是一切K12 教育的终极痛点，拓维的布局直击需求痛点，利用海云天的数据优势和公司原有的客户优势，同时利用长征教育在幼教业务迅速布局，形成强大的卡位优势，整体教育业务布局完整，新老业务系统性强，员工持股计划优化治理结构，有望成为A 股互联网教育的新龙头。 收购海云天直击K12 痛点，打造拓展流量变现新模式，协同效应显著。海云天经过18 年的发展积累和沉淀了大量的考试大数据，且中考和高考方面市场份额遥遥领先于行业其他的竞争者。海云天通过进行大数据分析，能够更便捷、更客观地反映学生整体的受教育情况。拓维信息已于去年通过与菁优科技设立子公司，设立高能100教育以及收购湖南天天向上，进军K12 教育业务。此番通过收购海云天，公司有望将在原来B2B 校讯通业务所积累的流量转化到B2C，形成较强的协同效应。 收购长征教育，获得幼教入口，打通0-18 岁教育服务体系。在线下渠道方面，拓维信息在已有的2.5 万多所中小学校和4000 多所幼儿园渠道的基础上。通过此次收购，公司将进一步获得长征教育的上万家幼儿园渠道。而长征教育所具备的幼儿教育线下渠道能力与幼儿教育内容产品创作能力，是介入基础教育阶段在线教育的重要资源。公司通过收购幼教公司长征教育，形成了0-18 岁教育的无缝连接，对整个基础教育进行了全方位覆盖。我们认为长征教育覆盖的上万所幼儿园是其宝贵的流量资源，未来有望通过多种合作模式进行变现。 推出员工持股计划，优化公司治理结构。继去年推出限制性股票激励计划后，公司再次推出员工持股计划，计划认购公司非公开发行股票金额不超过人民币17466 万元，认购股份不超过1065 万股，公司推出员工持股计划绑定了员工与公司的利益，优化了治理结构。 我们预计公司原有业务将实现40%以上的增长，并在2015 和2016 年实现备考净利2.82 亿元和3.57 亿元，对应摊薄后的EPS 分别为0.51 元和0.64 元。参考同行业可比公司，我们给予拓维信息2015 年120 倍PE，目标价61.20 元，买入评级。 风险因素。被收购公司整合风险；公司教育业务开展不及预期。 |
