世纪鼎利2015年一季报点评:产学结合，打造职业教育O2O平台
300050[世纪鼎利] 通信及通信设备 业绩实现高速增长。公司2015Q1实现营业收入1.45亿元，同比增长53.23%；实现净利润1903.38万元，同比增长476.33%。业绩增长喜人，超出此前业绩预告公布的增速区间420%~450%的上限。 4G 建设推动网优行业复苏，通信业务持续向好。公司15Q1业绩大幅增长，主要原因是网优业务的增长和智翔信息的并表业绩贡献，并且通过对产品线和运营的优化，通信业务期间费用控制良好。从行业来看，TDD 和FDD 4G 牌照全面发放后运营商4G 建设呈现出阶梯式发展，电信和联通将成为继移动后4G 建设主力，网络优化市场需求持续增长。公司2014年实现扭亏，且毛利率大幅改善，预计2015年全年业绩高增长比较确定。 打造职业教育O2O 平台，教育业务发展有望超预期。公司收购智翔信息后不断探索职教新模式，利用双方的优势，通过产学结合打造人才供应链平台。线下已经与四川长江职业学院深度合作创建了首个“鼎利学院”，有望将该模式向全国推广，解决学校教育与企业需求不匹配的痛点。线上将搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”实现跨区域资源共享，打造职业教育O2O 闭环。职业教育面临良好的发展机遇和巨大的市场空间，我们看好公司在职教领域的发展，随着业务不断推进有望超预期。 外延战略清晰，转型方向明确。巩固传统主业同时，公司围绕电信新业务（云计算、信令大数据等）和职业教育积极展开布局，扎实的向前推进。 公司在年报中明确提出“积极推进外延式发展，促进实现转型升级”，且拥有较强的资金实力（10亿货币资金），不排除通过进一步投资并购加速转型升级的可能。 投资建议:世纪鼎利形成了“通信+教育”双主营格局，2015年业绩高增长比较确定，转型职业教育领域前景广阔，产学结合的职业教育O2O 平台具有独特的优势，有望开辟公司新的成长空间。我们预计公司2015-2016年净利润增速分别为224.9%和40.9%，对应EPS 分别为0.57元和0.80元。维持买入-B 的投资评级，目标价48元，建议投资者积极关注。 风险提示:网优市场投入不达预期的风险；转型不达预期的风险 |
