房地产行业：基本面继续复苏，投资逻辑依然顺畅
整体成交情况：环比增幅扩大，一线城市复苏明显 2014 年第52 周，一线四大城市房地产成交面积236 万平米，环比升42%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交422 万平米，环比升10%。 上周整体成交环比增幅继续扩大。一线城市复苏明显，环比升42%，除深圳环比下降外，北上广均环比上升，其中北京环比增速为101%；二线城市整体成交环比升10%，其中贵阳环比上升96%，而吉林环比下降34%。 分区域看，环渤海、长三角和珠三角地区均呈现上升趋势。环渤海样本城市中，除北京、天津、青岛外，其余城市环比均下降。长三角样本城市环比均上升。珠三角样本城市，广州、东莞环比上升，而深圳环比下降。 整体库存情况：推盘力度继续加大，去化速度明显加快 上周我们跟踪的12 大城市整体推盘量尽管在前半周冲高后呈现回落趋势，但整体推盘量环比上周依旧上升明显，推盘力度继续加大。全国15 城市的库存依旧保持高位盘整，其中上海库存继续维持在高位，而北京库存在后半周高位震荡，呈现小幅下滑趋势，但绝对量依旧高企。得益于成交回暖加快，12 大城市去化速度继续保持加快趋势。 本周观点：基本面继续复苏，投资逻辑依然顺畅 目前行业政策持续友好，地方政府推动支持政策继续跟进：长春住房公积金一次性付款提取时间延长至24个月，大庆调整普通住房标准至144平方米以下。信贷方面，一、二线城市房贷利率出现普降，尤其是一线城市下调幅度较大。整体政策环境的持续改善，推动成交继续保持较大幅度的修复，其中一线城市率先复苏。根据我们监测的67个大、中城市成交数据显示：截止12月26日，67个城市提前实现了单季度（第四季度）同比转正，同比微增4.7%。我们认为，未来行业政策将会持续支持，信贷环境持续改善以及基本面继续价跌量升的情况下，成交水平复苏具备可持续性，预计一、二线城市复苏趋势将会延续到明年三季度。根据以往历史经验，在降息以及基本面呈现价跌量升的情况下，地产板块是可以获得相对较好的相对/绝对收益的，在未来一季度内房地产投资逻辑仍然顺畅，我们继续建议积极关注地产板块的投资机会。 本周组合： 上周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通、首开股份和中国武夷。本周广发地产组合保持不变。 风险提示 成交修复改善不及预期，降息影响存在滞后。 |
