计算机行业：或进一步分化挖掘低估值、高成长标的 ...
上周计算机指数跌幅较大，与前期提示的风险一致，板块目前已经不属于涨幅领先的板块，考虑到板块流动性导致的冲击成本，目前计算机板块的实际涨幅已经在30%不到的位置了，是今年以来表现很普通的板块，与整个板块积极并购以及大股东在高位对自己定向增发是不匹配的。我们认为，在目前的时间点，计算机板块已经进入到可配置区间了，目前华宇软件、数字政通已经都是2015年20倍的估值，从长期观点看，我们认为业绩增速确定的软件股已经逐步出现，随着整个板块进一步下跌，板块从业绩层面讨论的安全边际已经出现。可以说目前是计算机板块最黑暗的时间，需要一段时间实现全板块的估值回归，一但估值回归合理，我们将改变自10月以来对于板块偏空的观点。 目前整体板块的逻辑还是如前期所讲，业绩增速未能匹配估值且目前的市场环境不利于收并购，支撑行业的两大逻辑已经不存在了，后期只有业绩估值是板块的中坚力量，建议回归业绩增速高且估值合理的品种。 本周关注组合不变：1）国家信息化建设：太极股份、华东电脑、长城电脑、南天信息、华宇软件、数字证通；2）铁路信息化：关注辉煌科技、世纪瑞尔；3）金融IT：关注信雅达、广电运通、银信科技；4）BI业务：东方国信；5）移动支付：东信和平、新大陆。 行情回顾：上周，A股整体上涨1.92%（按总市值加权平均）、中小板下跌3.83%、创业板下跌6.47%，计算机行业整体下跌6.89%，各子行业中，计算机设备板块下跌4.95%，计算机应用板块上涨7.88%，在申万行业周涨幅排最后。 上周，A股资金呈现净流出状态，上周A股整体净流出资金1087.1亿元，中小板净流出资金187.6亿元，创业版净流出资金91.7亿元。计算机板块整体资金同样呈现净流出状态，上周计算机行业净流出资金约57.5亿元，其中，计算机设备子板块流出资金45.5亿元，计算机应用板块净流出资金37.9亿元。 估值方面，以2013年PE测算，截至上周五，计算机行业整体PE为63倍，其中，计算机设备板块PE为49倍，计算机应用板块PE为75倍，其中，软件开发子板块PE80倍，IT服务子板块PE为71倍，A股整体PE估值17倍，中小板整体PE估值42倍，创业板整体PE估值68倍。 风险提示：产业IT成本支出减少，行业人力成本增长过快，政策落实情况低于预期。 |
